0.3
普通常识的重要性
为了获得上述惊人的丰厚投资回报，你必须在正确的时机及时买入和及时卖出股票。即使你错过了股票的最高卖出价位或最低买入价位，如果你所购买的是上面所提到的那些大家都熟知的公司股票，那么你的投资回报仍然要比购买那些谁都搞不懂的、业务十分怪异的公司的股票要好得多。
在新英格兰地区流传着一个消防员投资股票的著名故事。大概是在20世纪50年代，当时这位消防队员注意到当地一家叫做Tambrands的生产女性卫生用品的工厂（后来这家公司更名为Tampax），其业务正在以极快的速度扩张。这种情况让他想到，除非是这家工厂业务非常兴旺，否则怎么也不可能如此快速地扩张。基于这样一种推理，他和家人一起投资了2000美元购买了一些Tambrands的股票，不仅如此，在随后的5年里他们每年又再拿出2000美元继续购买该公司的股票，到了1972年，这个消防员已经变成了一位百万富翁——尽管他不像我们前面所说的那样是通过购买斯巴鲁汽车公司的股票，但他同样也成了百万富翁。
我不能肯定我们这位幸运的消防员是否曾向经纪人或者其他投资专家寻求过投资建议，不过我可以肯定的是有很多投资专家会对他说，他投资于Tambrands公司的这种逻辑推理存在缺陷，如果他明智的话就应该选择那些机构投资者正在购买的蓝筹股，或者是购买当时非常流行的电子类热门股票，令人庆幸的是我们的这位消防员始终坚持自己的想法。
你可能会认为，那些天天呆在Quotron股票行情显示机旁的投资专家们才有机会听到那些复杂且高深的小道消息，因此只有这些投资专家才能给我们提供最好的选股建议，但身为基金管理人的我却是运用跟这位消防员完全相同的方法自己独立找到了许多好股票。每年我都要拜访数百家上市公司，花费一小时又一小时的时间跟CEO、金融分析师以及那些共同基金业内的同事们一起不断进行一次又一次让人头脑兴奋的聚会交流，但我却是在这种正式场合以外的环境中偶然发现了让我赚到大钱的大牛股，各位业余投资者也可以像我一样在日常生活中发现大牛股。
Taco Bell快餐，在我去加利福尼亚州旅行途中，这家连锁快餐店的墨西哥玉米煎饼让我对它留下了深刻的印象；La Quinta汽车旅馆，这家公司是住在其竞争对手假日酒店的旅客向我谈起的；沃尔沃（Volvo），我的家人和朋友都喜欢这家公司生产的汽车；苹果电脑，不仅我的孩子用苹果电脑，而且我们公司的系统管理员也为公司办公室购置了几台；SCI公司，是由富达公司的一位电子行业分析员在去得克萨斯州旅行的路上发现的（他本人与丧葬行业毫无关系，这也不属于他的研究范围）；Dunkin's Donuts，我非常喜欢这家公司店里的咖啡；最近我妻子则向我推荐刚刚重新整顿过的1号码头进出口公司（Pier 1 Import）。事实上，卡罗琳是我最好的信息来源之一，正是她首先发现了L'eggs丝袜这家优秀公司的股票。
L'eggs丝袜是证明普通常识力量的最佳范例。事实证明L'eggs丝袜是20世纪70年代最成功的两种消费品之一。70年代早期，在我掌管富达麦哲伦基金之前，我在富达基金公司做证券分析员。通过参观全美各地的纺织厂，计算公司销售毛利率、股票市盈率、经纱和纬纱的密度，我对纺织行业有着相当深入的了解。但是，我作为专业投资者所了解的这些信息无一能像卡罗琳提供的信息那样有价值，我花了那么多时间和精力来研究纺织行业上市公司也没有发现L'eggs这只大牛股，而卡罗琳去超级市场买东西时却发现了这家优秀公司。
在超级市场收款台旁边的那个单独放置的金属架上摆放着一些用彩色塑料彩蛋包装的女士连裤袜。生产厂商Hanes公司在美国选择了一些地区的超级市场对L'eggs丝袜进行试销，其中包括波士顿市郊的超级市场。在进行试销的超级市场中，Hanes公司的工作人员不断地向那些正准备离开的女士们询问她们刚才是否购买了连裤袜，绝大多数人都回答说“是的”，尽管其中大多数人都已经记不起这种连裤袜的品牌是什么。Hanes公司了解这一情况后欣喜若狂，试想一件产品连品牌都不为人所知就如此畅销，那么一旦它的品牌广为人知后其销量将会有多么惊人！
卡罗琳没有必要成为一个纺织行业分析师就能认识到L'eggs是一种品质绝对一流的产品，她获得这一信息所做的只是去购买一双L'eggs连裤袜然后试穿一下。这种丝袜的丝线中含有一种叫做重磅生丝的材料，它使得这种丝袜比普通丝袜更不容易发生抽丝，而且穿起来也很舒服合身，但是它吸引消费者的主要因素是购买十分方便，因为你不用特地去大型百货商店就能在附近卖口香糖和剃须刀的超级市场里买到它。
Hanes公司在此之前在百货商店和专卖店销售其固定品牌的产品，可是公司发现女性顾客通常每隔六个星期才会光顾百货商店或专卖店购物一两次，与此形成对比的是，她们平均每周都要到超级市场购物两次，因此她们在超级市场购买L'eggs连裤袜的机会相当于在百货商店或专卖店购买该公司固定品牌丝袜机会的12倍。丝袜放在超级市场里出售的做法深受消费者的欢迎，从那些排着长队推着装有L'eggs连裤袜的购物车在收款台处等候交款的女性顾客数量之多你就可以看出这一点。一旦品牌广为人知，你可以想象得出L'eggs连裤袜在全美国范围内的销售量会有多么高啊！
那些购买连裤袜的女性顾客们，那些看到女性顾客购买连裤袜的店员们以及那些看到妻子拿着连裤袜回家的丈夫们，他们中有多少人会由此想到L'eggs连裤袜的成功呢？一定有好几百万人。这个产品上市两三年后，你随便走进任何一家超级市场，都会发现L'eggs是最畅销的连裤袜。从产品包装上你可以很容易地发现L'eggs连裤袜是Hanes公司生产的产品，然后你一查便可以了解到Hanes公司是一家在纽约股票交易所挂牌公开交易的上市公司。
当卡罗琳提醒我要留意Hanes公司时，我马上按照惯例对这家公司进行了研究分析。这家公司的经营状况和发展前景远比我想象的要好得多，我对Hanes公司股票就像那位消防员对Tambrands公司股票一样信心十足，于是我把Hanes公司的股票推荐给富达公司的投资组合管理人员。Hanes公司在被联合食品公司（Consolidated Food）也就是现在的萨拉·李公司（Sara Lee）收购之前它的股价上涨了6倍，L'eggs连裤袜仍然为萨拉·李公司赚了不少钱，并且在过去10年中其销售量一直稳步增加，我确信如果Hanes公司没有被收购的话它的股价将会上涨50倍。
L'eggs的美妙之处在于，你并不需要从一开始就知道这个畅销全国的商品，你可以在L'eggs畅销全国之后的第一年、第二年、第三年再买入Hanes公司的股票，无论哪一年购买都会让你获得至少3倍的回报。但是仍然有很多人并没有去购买Hanes公司的股票，特别是那些女性顾客的丈夫们（他们通常也被叫做“按图索骥的投资者”（Designed Investor）），他们可能都太热衷于购买太阳能公司或者卫星天线公司的股票了，以致不但没有赚到钱连裤子也输了个精光。
看看我朋友哈里·汉德图斯（Harry Houndstooth）的遭遇吧——为了保护我这位不幸的朋友，在这里我用的是化名。事实上我们都有点儿像汉德图斯，这位按图索骥的投资者（看起来每个家庭里面都有这么一号人物）刚刚花了早晨的大好时光来翻看《华尔街日报》以及他订阅的那份年订费为250美元的股票市场时事通讯，他正在寻找一只让他心情激动的好股票，他心仪的股票应该投资风险有限但上涨潜力无限。不论是《华尔街日报》还是时事通讯都以一种赞许的口吻提到了温彻斯特磁盘驱动器公司（Winchester Disk Drives），认为这是一家前途极好的小公司。
虽然汉德图斯对磁盘驱动器一窍不通，他连磁盘驱动器与泥鸽靶（clay pigeon）（注：泥鸽靶：一种粘土盘，作为飞行目标抛出用于打靶。——译者注）也分不清，但他还是拨通了经纪人电话，他从经纪人那里得知美林证券公司（Merrill Lynch）已经把温彻斯特公司的股票列到了“推荐买入”的名单上。
汉德图斯想，这不可能纯粹是巧合吧。很快他就非常确信地认为，拿出3000美元辛苦赚到的钱来购买温彻斯特公司的股票肯定是一个非常聪明之举，毕竟，他已经做了一番研究分析！
汉德图斯的妻子亨丽埃塔（Henrietta）同样是那种根本不懂投资理财的人（他们两个人各自的角色也可能会倒过来，但是一般情况下不会如此），刚刚从购物中心回来，在那里她发现了一家很好的新开张的名叫The Limited的服装店，这家服装店里挤满了顾客，大家纷纷抢购。一回家她就迫不及待地向汉德图斯讲述售货员态度如何亲切以及服装价格如何低廉，“我买了一整套Jennifer品牌的秋装，”她嚷道，“才275美元一套。”
“才275美元？”我们这位按图索骥的投资者抱怨道，“当你在外面乱花钱时，我正在家里绞尽脑汁考虑该如何赚钱呢。我研究的答案就是购买温彻斯特公司的股票，这一次我肯定稳赚不赔，这一次我们要在这只股票上投资3000美元。”
“我希望你知道自己到底在做什么，”我们这位根本不懂投资理财的女士嚷道，“还记得哈瓦莱特光伏电池公司（Havalight Photo Cell）吗？你也说会稳赚不赔，结果呢？那只股票从7美元跌到了3.5美元，害得我们整整亏损了1500美元。”
“是的，但那次是哈瓦莱特光伏电池公司，而现在这次我们要投资的是温彻斯特公司。《华尔街日报》上称磁盘驱动器行业是未来10年最具成长性的主要行业之一。为什么我们俩非要成为唯一没有抓住磁盘驱动器行业股票投资机会的一对夫妇呢？”
这个故事后面的发展不难想象，温彻斯特磁盘驱动器公司在这一季度的销量非常差，或者也可以说是磁盘驱动器行业的竞争出乎意料之外的激烈，结果导致其股价从10美元跌到了5美元。由于这位按图索骥的投资者根本不可能有办法弄清楚所有这一切究竟是怎么回事，他能够想到的最明智的做法就是赶紧先把这只股票卖掉再说，他还暗自庆幸自己仅仅只赔了1500美元，或者说这笔损失的金额只比购买5套Jennifer牌秋装的价钱多一点儿而已。
与此同时，汉德图斯所不知道的是，给亨丽埃塔留下深刻印象的The Limited服装公司的股价已经持续上涨了很多，从1979年12月份的不到50美分（根据股票分割进行了股价调整）上涨到了1983年的9美元——此时已经上涨了20倍。即使他此时以9美元的价位买入（后来会经历股价下跌到5美元的打击），当其股价狂涨到52.875美元时，他的投资还可以上涨5倍多。如果从最初的1979年12月开始算起的话，那么它的涨幅已经超过了100倍。因此，如果汉德图斯能够及早在The Limited服装公司的股票上投资10000美元的话，仅仅这一只股票获得的投资回报就足以让他成为一个百万富翁。
更现实一点的情况是，如果汉德图斯夫人另外用跟买衣服一样多的275美元购买该公司的股票，可以想象即使她这一笔小得不起眼的投资也能够为自己的女儿赚到一个学期的学费。
我们这位按图索骥的投资者即使在卖掉温彻斯特公司的股票后，仍有充裕的时间可以购买The Limited公司的股票，但是他却一直都没有听进他妻子对The Limited公司的一再夸奖，结果错失了这只大牛股。那时全国各地共有400家The Limited公司的服装专卖店，而且绝大多数的专卖店生意都很红火，但是汉德图斯实在是太忙了，以至于他根本就没有注意到这些重要的信息，他正忙于追随Boone Pickens公司买入Mesa Petroleum公司的股票。
到了1987年年底的某一天，可能恰好是在市场指数暴跌508点之前不久吧，汉德图斯终于在他的证券公司推荐买入的股票名单上看到了The Limited公司的名字，而且，在3种不同的刊物上都登有对其前景看好的文章，这只股票已经成了大机构投资者的宠儿，并且有30位分析人员专门对其进行跟踪分析，我们这位按图索骥的投资者突然意识到这真的是一次稳稳大赚一把的投资机会了。
“真有意思，”有一天他对妻子咕哝道，“还记不记得你十分喜欢的那家叫The Limited的服装店吗？原来它还是一家上市公司，这就是说我们可以买入这家公司的股票。另外，我刚刚从公共电视台（PBS）的电视节目中看到投资专家评价说这是一只非常好的股票，我还看到《福布斯》杂志甚至已经对这家公司做了封面报道，那些机构投资者都在抢着买入这只股票，不过它们怎么也不可能把它的股票全部买光，这是一次好机会，我们至少应该从退休基金里拿出2000美元进行投资。”
亨丽埃塔怀疑地问道：“我们的退休基金里还有没有2000美元那么多钱呢？”
“当然有！”我们这位按图索骥的投资者十分生气地吼道，“这只股票赚的钱还会让我们的退休基金账户上有更多的钱，这还真得感谢你所喜欢的这家服装店。”
“但我再也不愿意到The Limited的服装店买衣服了，”亨丽埃塔说，“那儿的衣服现在实在太贵了，并且衣服款式也不那么新颖别致了，现在其他服装店也有同样的款式而且更便宜。”
“这又有什么关系！”我们这位按图索骥的投资者生气地咆哮道，“我现在谈的根本不是买衣服，我现在谈的是买股票。”
汉德图斯以每股50美元的价格买入了The Limited公司的股票，这个价位几乎是1987年的最高价位，不久股票的价格下跌到了16美元一股。在这只股票下跌50%到差不多每股25美元时，他赶紧把股票给卖掉了，他暗自庆幸的是他又一次及早卖出了股票避免了更大的损失。