这一部分旨在帮助你构建自己的系统。要注意的是在开始这一部分之前，你必须要透彻地理解了本书第一和第二部分的内容，它们构成了在你开始实际的系统构建之前必须掌握的必要的基础。
第8章讨论的是方案。方案是为了让其他事情发生而必须具备的条件。我把方案这一章放在了最前面，因为大多数进入和退出系统都是由一个方案加上一个系统启动组成的。在第8章，你将会了解到最普通的入市方案——无论是对股票市场还是对期货市场。这些都是大师级的交易商和投资者使用的方案。然而，更经常的是这些方案都被他们作为系统加以推广，而人们由于彩票偏好的存在也往往认可这种观点。不过，在你理解了本书的内容之后，你将能够把这些方案和系统的其他关键部分结合起来，创建出某些真正有价值的东西。
第9章讨论入市技巧。入市技巧从本质上控制了系统的可靠度——赚钱的频率如何。然而，到现在你已经懂得了在评价一个系统时，可靠度并没有期望值重要，因为可靠度可能很高但期望值却是负的。在第9章你将会明白为什么随着时间框架变得越来越长，入市对你的交易却变得越来越不重要。第9章会向你表明大多数的入市技巧并不比随机入市好多少，但是无论如何基于入市技巧产生的系统可靠度还是会比随机入市可期望的可靠度更高。
第10章是有关如何界定系统的每一头寸风险（1R）的内容。每一个系统都应该有一种退出市场保全资本的方法，它是系统中“灾难性停价”的部分，是对任何系统进行评判的最重要的准则之一。我们将讨论这些灾难性停价背后的意图以及宽幅停价和窄幅停价的优缺点。
第11章是关于获利退出的内容。获利退出旨在帮助你把交易的回报—风险比率最大化并因此提高你的期望值。我们将讨论各种市场退出的意图、退出策略、多重市场退出的优点以及简化在市场退出中的重要性。你会了解到如何开发市场退出技巧以提高期望值。
第8章至第11章的讨论并不是详尽无遗漏的，其目标只是告诉你那些起作用的技巧，除一般的讨论之外，避免讨论那些不起作用的技巧。我的意图并非要给你一个完整的系统，假如那样做，对你可能是不合适的，因为它不一定适合你的观点。我只是提供给你设计系统的工具，帮助你克服心理偏向，以便能够开发出一个适合你的系统。
我将会通过大家对一些广为人知的交易系统的共同认识来解释一个系统的各部分，你会明白哪些部分是大家都关注的以及如何通过强调大多数人忽视的环节来改进你的系统。我的目的并非批评这些系统，因为其中大多数都是很有名气
的，而且都有一些非常好的特质。事实上，如果你喜欢其中的一个或多个，我鼓励你从头学起以对其有更多的了解。这几章的目的就是详细地回顾这些系统，让你能够理解它们的优点和缺点。
第8章 利用方案设法启动你的系统
投机，就其实质而言，需要预测。
——理查德·威科夫(Richard D.Wyckoff)
方案是采取其他行动之前必须具备的条件，是任何系统大多数进入与退出部分的一个基本方面。之所以决定首先对其进行讨论，是因为它构成了随后对进入与退出技巧进行讨论的基础。
方案的一个关键作用就是告诉你，应用系统的条件何时是成熟的。例如，在第6章的大环境分析中，我说我们处在一个有可能持续到2020年的熊市中,但是，这并不是说不会出现非常坚挺的、可以获利的市场走势，从而证明投资股市可能是很明智的。我还要告诉你何时启动这样一个系统，你所需要的只是具备方案。
在第5章所展示的大多数理念就和进入市场的方案有关。比如和市场秩序有关的概念，在大多数情况下，就为你打开了一扇可以对一次大的市场移动进行预测的机会之窗——这扇窗口就是时间上的方案。它当然不是一个进入信号或交易系统。
例如，我就曾经和一位艾略特波浪（“万物皆有序”的概念
如果你能从本书领会到一个关键的思想,这一关键的思想应该就是交易方案只占交易系统的大概10%(或更少)。大多数人都把重点全部放在了寻找正确的交易方案上，但是交易方案实际上是系统中最不重要的部分之一。
我将利用你在后面几章将会了解到的思想来纠正这两类问题,但是，关键是大多数投资者和交易商都存在这样的问题——把交易的方案和一个完整的交易系统混为一谈。大多数投资者和交易商买了一些本行业的书籍，这些书里除了这类交易方案，没有别的东西。如果这些交易方案附有足够的最佳情形的成功事例，那么作者就能够让读者相信书中包含“圣杯”。你必须从本书领会的关键思想之一就是，交易方案只占交易系统的大概10%（或更少）。大多数人都把重点全部放在了寻找正确的交易方案上，但是交易方案实际上是系统中最不重要的部分之一。
让我们来看这个概念——基本面分析——以帮助你理解交易方案是如何从各种概念中产生的。基本面分析从根本上为你提供了一系列的条件，当这些条件满足时，表明做空头或多头的入市时机已经成熟。这些条件可能意味着市场因为供求关系而被高估或低估了。然而，基本面分析并没有任何有关时机选择方面的建议——它们只能指出在将来某个时刻入市的条件是合适的。而实际的市场变动可能要在数月之后才会出现。
为了更好地理解交易方案的条件，本书将讨论入市的五个步骤。一般来说，每一位交易商或投资者都应该对每一个步骤有所考虑。
8.1 入市的五个步骤
1.适合系统的条件
入市的第一步是确定合适的条件是否出现，以确保能够利用一个特定的系统。如果答案是肯定的，那么你就可以进到其他步骤，但是如果答案是否定的，那么就必须寻找适合今天的条件的其他系统。
举一个我的《实现财务自由的安全策略》中的一个例子。在该书中，我给出了一个熊市共同基金交易技巧。如果你决定使用这一特定的技巧作为系统之一，你就会把高达50%的交易资本投到反向共同基金上，这一共同基金在诸如标准普尔500指数这样的主要指数下跌时是上涨的，但是使用这一系统的条件必须是合适的。
这一系统只有在长期的熊市条件下才是合适的。基于前面的大环境条件的分析，我们将在今后的10~15年里处于这样一个长期熊市之中。然而，这一系统只在当市场处于我所说的红灯模式时才能加以使用。红灯模式要求以下三个条件中的两个要得到满足：
· 市场必须是被高估的，意味着标准普尔500指数的市盈率必须大于17。这一条件很多年来都是满足的。
· 联储必须有所行动，这意味着联储要提高利率，或者虽然目前没有采取什么行动，但是在此之前的六个月内的最近一次行动表明它要在某些时候提高利率。到写作本书之时（2006年年底），联储已经连续17次提高了利率。
· 市场表现必须很坏，这意味着市场基本在其45周的移动平均之上。市场在长期熊市的大部分时间里处于红灯状态，我在免费的关于市场的每月最新报道中给出了具体的指标
在本书第一版中，我讨论了另一个例子，即交易的莫特利·福尔愚行四方法（Motley Fool Foolish Four） ，也考察了这一系统的各个部分。然而，因为这一系统只集中于道琼斯30种股票并持有一年的时间，我认为这种方法在今天的股市条件下根本不合适。记住，共同基金强有力地支撑了它们用做标尺的主要的平均指数，但当生育高峰期间出生的人开始将其退休基金从共同基金中抽出时，我预计主要的平均指数将会崩溃。因此，任何依赖于持有一年主要平均指数股票的方法对今天的市场环境都是不适合的。这是一个利用逻辑推理来确定何时可以使用（以及何时不宜使用）一个系统的例子。 此外，当莫特利·福尔网站将这一简单的技巧介绍给数以百万计的投资者时，你可以想象得到会发生什么：很多投资者都把他们的精力只放在四种股票上。但是如果每个人都买特定的四种股票，那么“道指狗股”（dogs of the Dow）如何能继续成为一种有效的策略呢？答案是它不能，而这也许就是这一策略不再有效的原因。
2.市场选择
入市的第二个步骤是选择你要进行交易的市场。在你成为市场的一员之前，该市场应具备哪些特质？你可以考虑利用以下一个或几个准则来进行选择。
（1）流动性。你预计该市场在将来的活跃程度如何？从根本上来说，这是一个流动性的问题，它和以买卖价格或者在买卖价格之间的价差进出市场的难易有关。如果这个市场的流动性相当差，那么买卖价差可能会非常大，你可能仅仅为了进出市场就不得不付出非常大的代价（高于佣金）。
流动性是入市的一个主要因素。为什么?如果你的资金非常雄厚，那么仅仅因为你的出现，在一个流动性很差的市场有可能会出现大幅度的价格波动。如果你是一位小户——能够非常容易地进入一个流动性差的市场——你可能也想回避这样的市场，因为一位“愚蠢的”大户有可能进入这些市场，从而仅仅因为他的出现而造成巨大的市场波动。
例如，股市交易商可能希望回避每天交易量少于10 000股的股票。这意味着一手股票占每日交易量的1%。在纽约证券交易所，股票的交易单位一手一般为100股。——译者注 在你想进出这一市场时，这可能就会成为你的一个问题。
（2）市场是否是新市场。一般而言，最好避开新市场，无论它是刚刚引入交易所的新创的期货合约还是股票。很多错误就发生在这些新出现的期货合约或股票上，因为你对这种基础产品在将来的表现知之甚少。而如果一个市场至少存在了一年，你就能够对它进行更好的预测。
有些人专门交易被称为首次公开发行的新产品，即IPOs。当然，在强有力的牛市上，新发行的股票通常上涨得很快，但是它们同样也会下跌得很快。也许你的“优势”就在于掌握着有关这些新公司的足够的信息，以至于你感觉投资于这些新股票是安全的。然而，要记住的是，对于非职业的投资者来说，这些新产品都是具有很大风险的。
（3）什么样的交易所形成了基本投资市场以及你是否了解它的交易规则。其实质是，谁在背后操纵你进入的交易市场？谁是做市商?他们的口碑如何？在你与这些人打交道时你能期望什么？谁来规范这些做市商？如果你向这些交易所之一发出停价指令，可能会发生什么样的事情——指令会从你的利益出发顺利地加以执行，还是仅仅给他们颁发了一个偷取你的利益的许可证？
例如，某些股票和商品交易所要比其他交易所交易起来难度大得多，你的指令得到全部执行要难得多。如果你有在这些交易所进行市场交易的经验，而且知道可以期望什么，那么在这些交易所交易也是可以的。相反，如果你在此类市场上是个新手，那么最好还是在古老的、信誉卓著的交易所交易，如纽约股票交易所、芝加哥期货交易所和芝加哥商品交易所。
海外市场可能是那些缺乏市场交易经验和知识的交易商巨大的机会，也可能是巨大的灾难。找到那些在你打算进行投资的市场交易过的人，问问他们有何期望——最坏的情形是什么？确保你在这些类型的市场交易之前能够忍受这种最坏的情形。
1992年我娶了一位非常好的女人，她生在新加坡，长在马来西亚。1993年年末，我们看望了她在马来西亚的亲戚。我们游遍了整个国家，人们到处都在谈论买马来西亚股票能赚到多少钱。我相信当所有人都表现出兴趣时，就是市场崩溃在即的信号，因此，我坚决认为马来西亚股市注定要完蛋。到1994年1月，它就损失了50%的价值。然而，在1993年我却没有任何途径来卖空这一市场。
可是，今天你却可以通过交易所交易基金（ETFs）自由地在外国市场进行交易。世界范围的图表（图6.5所示）给出了你可以在各个世界市场上建立头寸进行交易的各种交易所交易基金的例子。今天，如果我想卖空马来西亚股市，只需卖空马来西亚的ETF和EWM，这在美国是很容易的事情，尽管马来西亚政府认为卖空其股市的想法是反马来西亚的行为。
（4）波动幅度。波动幅度的本质是指在一个特定的时间框架内价格波动的幅度。比如，日交易商需要在波动很大的市场上进行交易，因为他们一般在每日收盘之时就结清头寸，所以需要在每日波动幅度足够大的市场上进行交易以获得较大的利润。通常，只有某些货币市场、股票指数、高度流动的股票和债券市场对日交易商而言才称得上是好的市场。
如果你恰好是在一个正在盘整的市场上利用对转折点进行交易的系统进行交易，那么你也许就需要选择那些波动幅度足够大的市场以使这种交易系统有实际意义。因此，市场的波动幅度也应该是很重要的考虑因素。
对于日交易和盘整市场交易而言，考虑到初始风险的规模，你需要足够大的市场波动幅度，才能赚到至少相当于初始风险规模2～3倍的利润。这应该是你进行市场选择要遵循的最为重要的准则。
（5）资本化。股票交易商经常基于股票的资本化程度选择股票。有些投资者只想投资于高度资本化的股票，而有些投资者却只想投资于资本化程度低的股票。下面来看看每一个准则背后可能的原因。
一般而言，寻求巨大的市场变动的投机性投资者希望投资于资本化程度低的股票（低于2 500万美元）。研究证明小盘股票构成了上涨10倍或10倍以上股票的大多数。一般地，随着对小盘股票的需求上涨，因为发行的股票只有几百万股，结果股价剧烈地上涨。
与之相反，保守的投资者不想出现太大的价格波动。他们不希望看到股价因为买进1 000股的指令价格上涨了一个点，然后又因为卖出1 000股的指令下跌了一个点。他们想看到的是缓慢的、平滑的价格变化。在发行量高达几亿美元的高度资本化的股票中，是非常有可能见到这种价格表现的。
（6）市场对你的交易理念的遵循程度如何。一般来说，无论交易理念是什么，你都需要找到与其非常吻合的市场。而且你拥有的资本越少，这一选择过程对你就越重要。
因此，如果你是一个趋势跟踪者，就需要找到趋势非常明显的市场——它们可以是显示出较强的相对优势的股票市场，也可以是每年几次呈现出明显趋势的期货市场。如果一个市场在过去总体来看符合你的交易理念，那么将来它可能还会如此。
对你可能进行交易的任何其他的准则，道理是一样的。如果你遵循季节模式，那么就必须在显示出非常强的季节趋势的市场上进行交易；如果你遵循艾略特波浪理论，那么就必须追寻那些看起来艾略特波浪理论最有效的市场；如果你是一位波段交易者，那么就必须找到那些不断出现非常好的、宽幅的波段的市场。无论你的交易理念是什么，都必须找到那些最符合这些理念的市场。
（7）选择独立的市场的资产组合。这个话题有点超越这样一本有关系统开发的入门书的范畴。不管怎样，我建议你考察一下所选择的各种市场之间的相关性。你将从选择相对独立的市场中受益最大，因为如果你选择相对独立的市场，从逻辑上来说，你在至少一个市场上是处于盈利趋势的可能性要比所有的市场都是相关的要大。同样，你也应该避免持有一个头寸相关的资产组合，因为它们有可能同时处于对你不利的下降趋势。
3.市场方向
入市的第三步是市场方向。无论你是对市场的转折点进行交易，还是正快步踏上市场快速移动的趋势列车，都需要对市场在过去六个月中的主导方向进行总结评估。你需要明白在今天的市场上你在与什么样的“动物”打交道。这是市场的长期趋势。
有一个老练的趋势跟踪交易商，他从市场交易中赚了几百万美元，有一次他告诉我他会把一张市场图挂在墙上，走到房间的另一边，如果从房间的另一边看上去，市场趋势非常明显，那么这个市场就是他要考虑的市场。这位交易商的交易风格在20世纪60年代和70 年代是有很多优点的，因为当时具有长期趋势的市场很多。尽管这一交易风格背后的基本原则仍然是有效的，但是在市场趋势倾向于更短的今天，短期准则可能更为合适。
一般来说，人们是在上涨或下跌的市场中赚到钱的。实际上市场有三种移动方向——向上涨、向下跌或者是做水平方向的移动。市场大约在15%~30% 的时间里是有趋势的——显著地上涨或下跌。在其他时间里，市场一般会出现水平移动，这就需要你能够确定何时会发生水平移动。例如，很多交易商的系统都让他们一直待在市场里，然而，如果你认可水平移动是市场变动的一种情形，那么就需要一个系统，能让你在70%的时间里退出市场，因为在此期间你是不可能赚到钱的。你只需某种信号来监控市场何时会出现水平移动。佩里·考夫曼发明了一个非常不错的监控工具，我们会在本章后面部分进行分析。
总是滞留在市场里的交易商会在水平移动的市场上浪费大量的时间，对趋势跟踪者来说，这就意味着损失和高昂的佣金。此类市场，如果有足够大的波动幅度，对短期波段交易商来说则可能是不错的市场。因此，如果你是一位趋势跟踪者，可能就会考虑把避开水平移动的市场作为方案的一部分。
4.方案条件
入市的第四阶段由方案条件组成。正如前面所提及的，方案是指在进入市场之前，根据你的交易理念必须具备的条件。如果具备了这些方案，它们一般会提高对你有利的大的市场变动发生的可能性。
大多数人在市场中赚到钱，是因为在其入市之后市场发生了显著的移动。第5章讨论的各种交易理念主要就在于详述你能够凭以预测到大的市场移动的条件。总的来说，所有这些交易理念都是由市场方案构成的。这些理念旨在帮助你“预测”可能会发生的事情，并且帮助你选择正确的市场方向。
方案由你可以凭以预测到市场大的突变的一个机会窗口组成：在你入市前一些基础条件必须存在，季节性形式可能吸引了你的注意，或者任何其他可能有用的很多重要的准则。
方案通常不是入市的准则。相反，它们是在你考虑进入市场、建立头寸之前应该预测到的必需的准则。
很多公开兜售的系统，由于第2章所描述的彩票偏好，除了包括一些方案之外就别无他物。
自我证明了的各种方案是本章讨论的主题。
我们将讨论对股市有用的方案和对期货市场、外汇市场 、期权市场或其他投机性领域有用的方案。事实上，你会了解到很多公开兜售的系统，由于第2章所描述的彩票偏好，除了包括一些方案之外就别无他物。但是首先，还是让我们讨论入市的最后一个环节——市场时机选择。
5.市场时机选择
入市的最后一个步骤是市场的时机选择。假定你已经选好了想进行交易的市场,也理解了自己的交易理念，而且当前的市场条件也符合你的交易理念。你同样具备了一些市场方案，而且这些条件也都得到了满足。然而，还有一个条件在你真正入市前也必须得到满足——你所期望的市场移动应该已经开始。换句话说，如果你预测市场会出现一次大幅度的上涨——因为基础供求状况、一个季节性变化模式、预期的转折点或任何其他的原因——问题是在你开始预测到这一市场移动时，它可能尚未开始出现。成功的交易商和投资者通常都会一直等到市场移动开始时才进入市场。
正如你将在关于入市的下一章所看到的那样，能胜过仅凭随机入市的入市技巧是非常少的——随机地翻转硬币来确定进入市场是做空头还是多头。因此，你必须千方百计地提高获胜的概率。
提高获胜概率最好的办法就是在入市前，确保市场正按照你所预期的方向移动。这基本上就是你进行时机选择的信号。本书后面会讨论很多重要的时机选择信号。
8.2 潜步追踪市场的方案
熟悉我的顶级业绩函授课程的读者肯定了解杰出的交易商经常完成的10个交易任务，潜步追踪市场是这10个交易任务之一。它意味着缩短寻找入市条件的时间，将风险降至更低。短期方案是最好的潜步追踪市场的工具。
有很多这样的工具，在此我只介绍三类短期的方案而且每一类都给出了例子，对这些方案的评论反映的仅仅是我个人的观点。康纳斯（Connors）和拉西克（Raschke）写了一本书，名为《华尔街奇才》（Street Smarts） ，里面包括了很多不同的短期方案，对那些想详细了解，而且确实打算按照这些模式进行交易的读者，我建议读一读这本书。
1.“失败的测试”方案
测试方案基本上就是对先前的最高价和最低价的失败测试。在某个具体的最高价和最低价出现后，很多有趣的模式就会产生。例如，下面要介绍的肯·罗伯茨（Ken Roberts）的方法就是建立在失败的测试方案基础之上的。
这种测试之所以起作用是因为它被普遍用于入市的信号。这些入市信号可能会产生能够带来不错的利润回报的交易，但是它们并没有那么可靠。利用测试作为入市信号背后的逻辑是利用虚构的突破点（移动到一个新的最高点或最低点）来设计交易。
例如，康纳斯和拉西克有一个被他们戏称为“乌龟汤”（Turtle Soup）的模式。之所以把它叫做“乌龟汤”，是因为据说有一群非常有名的叫做“乌龟”的交易商曾在市场连续20天的突破点上入市。换句话说，如果市场已经创了20
天的新高，他们就入市做多头；相反，如果市场已经创了20天的新低，他们就入市做空头。今天来看，这些20天突破点信号大多数都是假信号，也就是说，它们不再起作用，市场会出现倒退。因此，“乌龟汤”在预测到要失败的20天突破点中得到了它的主要方案。这些“乌龟们”通过对这些突破点进行交易赚了很多钱（详细内容见第9章管道突破点），所以这里你要小心。
图8.1描述了一个“乌龟汤”模式的例子。在图中的7月中旬有几个20天的最高突破点，在每一个最高突破点之后都是大幅度的（虽然是短暂的）下跌。作为一位短期交易商，在每一个突破点上都可以赚到钱。
图8.1“乌龟汤”方案
如果我举出这些模式有效的足够多的例子，你可能会非常激动。成功的例子有很多，失败的例子同样也很多。在我看来，只有把它与那些对赚钱真正重要的交易系统的其他方面，比如市场退出和头寸规模确定结合起来，这一模式才是有价值的。
另外一个获胜概率很高的方案是基于这样的观察，即当市场在其交易范围的最高价位收盘时，它在更高价位开盘的概率就非常高，反之亦然。这些获胜概率极高的方案在第二天市场以相同的方向开盘更高的可靠度为70%~80%。这可以用做交易系统的市场退出，同样也可以用做测试的方案。
另一个观察结果是，尽管市场以相同的方向开盘的概率非常高，然而它在这一方向上收盘的概率要小得多。此外，如果昨天交易的市场是有趋势的（市场在一个极端开盘而在另一个极端收盘），那么逆转的概率就更大。因此，它可能为测试模式的方案提供了基础，在这一模式中，你所需要的就是某一个逆转的标志。图8.2所示的测试模式就包含了三个方案。
图8.2描述了开始于12月8日星期四的一个模式。这天的市场是有趋势的，它在高价开盘，低价收盘。这是方案的第一部分。
· 这天的市场是有趋势的——开盘于一个极端，收盘于另一个极端。见图8.2的12月8日。
· 市场以与收盘相同的方向开盘，开始另一轮的移动（就是说，如果市场收盘很低，那么开盘就更低；如果市场收盘很高，那么开盘就会更高）。到12月9日，市场以更低的开盘继续移动。
· 市场反转到昨天的最高点（卖的信号）或最低点（买的信号）。注意随着时间推移到12月9日，市场发生反转并突破了昨天的最低收盘价。这是方案的最后一部分（在这个例子中其实就是入市的信号）。
图8.2趋势日后更极端开盘的方案
请注意，图中的市场收盘较高，然后又有几天持续上涨。记住我所做的一切都是为了找到一个图来解释这一模式。不要对方案过于激动，因为它们只不过是赚钱方案中的一小部分。
如果你的目标是做短期交易或摇摆交易，那么“失败的测试”方案也许就是你想利用的。如果你已经理解包含在“失败的测试”方案中的基本原则——市场会尝试一个新的极点，然后倒退——你就可以设计有关的方案，而无须依赖别人所用的思想。试试你自己的吧！
2.极点反转或衰竭模式方案
这些方案遵循与“失败的测试”方案一样的原则，只不过是另有迹象表明这一移动已经到了极点，不会再继续下去。这些方案一般都是用以挑选一些表明趋势要反转的低风险交易。作为方案的一部分，它要求一个表明市场已经达到了一个极点、一个高度波动的环境和沿着交易的方向进行市场移动的信号作为入市点。这些类型的模式可以千差万别，并且一般来说，很多这种极点的移动都很难进行客观的描述，因此无法进行计算机处理。我反对使用图表模式，因为有很有力的证据表明其中有很多可能不是我们能够客观地进行交易的真正的模式，因此，我们仅将讨论限于其中之一，即极点缺口移动。
极点缺口移动。极点移动的一个标志就是市场跳空到一个新的极点，但是没有显示出继续到底的迹象，市场接着又出现回调，并且以与极点移动相反的方向收盘。另一种可能是在第二天，市场显示出填补这个缺口的迹象。这类方案基于以下两个观察结果：①到极点的缺口一般会被填补；②由市场极点反转的交易日往往会在第二天早上持续下去。
以下是你可以对这类移动进行交易的方法：
· 市场到达一个新的极点（极点方案）。
· 你也许需要另外一种显示出较高的波动幅度的方案，如最近5天的平均实际波幅是最近20天平均实际波幅的2~3倍。当然，这种准则并非必需。
· 市场显示出衰弱的迹象，比如在距离极点的波幅的另一端收盘；在接下来的一天开始填补这一缺口。
· 如果预期会出现与之前的趋势相反的一个短期波动，你就会给出一个入市信号。
在我看来，这些模式是很危险的。你是在试图让一辆急速行驶的货车停下来，并希望它能稍稍回转头以便能从上面卸载一些什么东西（获得一些利润），因为你知道它会再次启动并像以前一样快速飞驰而去。
极点方案，依我之见，主要是为勇敢的短期交易商准备的。对于长期交易商而言，其主要用处在于充分熟悉它们，以避免在这些波动期进入市场，因为它们出现短期反转的概率是很高的。如果你对这类交易感兴趣，那么就一定要读一读康纳斯和拉西克的书《华尔街奇才》（Streets Smar
3.折回方案
在短期交易（或长期交易的潜步追踪）中，折回方案可能是你需要考虑的另外一种方案。从根本上说，这类方案包括：发现市场更长期的走势；从市场走势中抓住某种回撤的时机；基于第三类信号，如趋势恢复到一个新高，按照趋势的方向入市。这些都是非常传统的交易技巧。例如，20世纪20年代华尔街非常成功的一位投资商理查德·威科夫就喜欢说：不要在市场的突破点买进，要等到折回的测试。
趋势跟踪的信号，一旦触发，通常都会伴随某种折回——至少在一天内如此。这种一天之内的折回可以作为低风险的入市方案。在图8.3中可以清楚地看到几个这一类的折回。
图8.3一个伴有很多折回方案的明显的趋势
图8.3给出了出现在趋势中的明显的突破点信号。上面的箭头标出了这些突破点，每一个突破点信号都伴随着一个折回（下面的箭头）。请注意这里有多次机会。折回方案对趋势跟踪者来说是极好的选择。它们有很多优点：允许你设置窄小的停价，因此你可以选取回报—风险比率较高的交易；你既可以用于短期摆动交易，也可以用于长期的头寸交易；为你进入本来可能错过了的市场提供一个渠道；一旦你被截住，为你重回这一市场开辟了极佳的途径。你可以考虑在这些折回的基础上发展自己的方法，因为我所见过的一些最好的趋势跟踪方法都是建立在这一概念基础上的。实际上，我的朋友肯·朗就发展了一个极好的例子，他在ETF研讨班上给学员讲解。
在回顾以往的数据时，你越是能使用指标拟合这些数据，这些指标看上去就越能完美地预测数据中的每一个变化。
8.3 滤嘴与方案
滤嘴是某种在入市之前必须启动的指标。我曾经说过滤嘴是一个交易系统的10个关键组成部分之一。查克·勒博经常到系统开发研讨班做特邀嘉宾，在给大家做演讲时，他总是说应该完全避开滤嘴。滤嘴可能帮助你在事后预测市场，但是它不会在眼前的市场交易中对你有所帮助。
让我来解释查克的评价。由于彩票偏好的存在，人们想知道入市的完美信号以便能够在入市之前“控制”市场。在回顾以往的数据时，你越是能使用指标拟合这些数据，这些指标看上去就越能完美地预测数据中的每一个变化。
大多数交易软件都有几百个指标，你可以自动地使用这些指标来对过去的市场进行完全的曲线拟合。例如，你几乎可以在任何时间使用摇摆指数、移动平均数和一些周期对历史上某一市场的行为表现进行近乎完美的预测。于是你可能对交易极端自信，但是你会发现当试图在今天的市场上进行交易时，“高度优化”的指标对你没有任何帮助。
有些人试图通过对短期（最近几个月）数据进行优化来克服这一问题，希望对更为近期的历史数据进行优化了的指标也能够准确反映今天的市场。然而，这些努力通常是徒劳无功的，因为用的指标太多。
一般来说，系统越简单，运作的效果就越好，但也存在例外。如果每一指标都是基于一个不同类型的数据，那么很多不同的指标一般就会有助于你进行市场交易。
滤嘴一般是基于同一数据，因此在系统中应该避免。而基于不同数据的方案是非常有用的。
这就告诉了我们滤嘴和方案之间的关键区别。滤嘴一般是基于同一数据，因此在系统中应该避免。而基于不同数据的方案是非常有用的。只要方案是基于不同的但是可靠的数据，那么一般都是越多越好。
看一看你可以用的某些方案，你就会明白我所说的不同类型的数据指的是什么。以下是一些以前给出的例子。
1.时间方案
因为有各种各样的模型，因此对移动何时发生你会有所了解。时间不同于价格数据，时间方案非常有用。时间滤嘴包括周期、季节性数据或者占星术的影响。回顾一下第5章中对交易可能非常有用的有意思的“时间方案”。
2.价格数据序列
你可能要求价格数据以一个特定的顺序出现，如果这种按照特定的顺序出现的数据是建立在市场所遵循的某种概率很高的关系基础之上的，那么它通常要比简单的价格数据有价值得多。例如，折回方案就是建立在以下价格数据的序列基础之上的：市场形成了自身的趋势；发生了折回；显示出与原来的趋势方向相反的某种移动。这些都是价格数据，但是它们是以具有某种意义的特定的逻辑顺序出现的。
3.基本供求数据
你对所交易的市场的供求特性是有所了解的。例如，你可能拥有有关大豆作物的一些数据，以及国外对这一市场的新的需求状况。见本章后面部分加拉赫和巴菲特讨论的一些基本供求方案的例子。一般来说，基本供求数据支撑的趋势是最强有力的。
4.交易量数据
你进行交易的特定市场的交易量与当前的价格数据是非常不同的，所以可能是非常有用的。有关交易量的论述很多，尤其是像理查德·阿姆斯（Richard Arms）这样的股市专家的论述。阿姆斯指数现在与市场最新报道一起定期发布，原来叫做TRIN交易指数其名来自Trading Index，TRIN为其缩写。——译者注 。它是价格上涨与下跌股票数量的比率除以上涨与下跌股票成交量的比率该指数用来描述价格涨跌变化速度是快于还是慢于市场整体成交量的变化速度。该指数值小于1，则被认为是牛市；该指数值大于1，则被认为是熊市。——译者注 ，你可以把它当做一种方案加以使用。利用阿姆斯指数的移动平均数（一般是用大约5天的数据），得数大于1.2则预示着一个潜在的最低价，小于0.8则预示着一个潜在的最高价。这些都是1~3天的短期交易机会。然而以上得数需要与所预期方向的价格移动的入市信号结合起来使用。
5.综合数据
如果市场由很多部分组成，那么只需了解各部分的表现，或许就可以掌握一些有价值的信息。例如，在股市中，了解市场作为一个整体的行为与了解市场各个组成部分的行为是有很大区别的。有多少股票是在上涨的？上涨股票的成交量与下跌股票的成交量相比如何？
一般来说，那些对市场指数如标准普尔500指数进行交易的人，如果只看指数的价格数据而不管其他，那么与那些考虑综合数据的专家相比，他们就处于极其不利的地位。
如果交易的是市场指数，你可以看一看所有股票的表现。一般来说，那些对市场指数如标准普尔500指数进行交易的人，如果只看指数的价格数据而不管其他，那么与那些考虑综合数据的专家相比，他们就处于极其不利的地位。
在每一期最新市场报道里都会给出的一个综合指标的例子是最小波动点。最小波动点是指纽约股票交易所所有以涨点交易的股票价格与以跌点交易的股票价格的差。你可以把最小波动点作为一个方案使用。极点值通常能够预测市场的转折点——至少在短期可以。因此，最小波动点的一个端点值可以作为测试方案的一个例子，一旦达到这个端点值，你就可以对所出现的某种反转信号进行交易。
6.波动幅度
波动幅度是指市场的活跃程度，一般以价格的波动范围来定义。它不同于单纯的价格信息，但非常有用。
几年前，我组织了一期计算机交易研讨班，目的在于熟悉某种交易软件，然后基于历史测试开发一些不经优化而每年产生100%或更多回报的系统。大多数人都可以通过开发一个利用较好的市场退出的高期望值的交易系统，然后把它与一个能够将该系统发挥到极限的头寸规模确定方法结合起来完成这一目标。大多数人就是这么做的，只有一个人除外。这个人发现表示市场在窄小的范围内波动的指标，在与其他一些参数结合起来时，经常预示着一次强有力的潜在的市场变动。在把窄小波动范围的方案与恰当的入市结合起来时，你就会有极好的机会完成一笔回报—风险比率很高的交易。
以下是有关窄小波动幅度方案的几点想法：
· 市场以很多指标来衡量都是有趋势的，如在一个移动平均数之上或之下
· 通过对最近5天的波幅和最近50天的波幅相比较可以看出，市场进入了一个窄小的波动范围内。这一比值应该下降到事先确定的某一比值之下，如最近5天的波幅小于或等于最近50天的波幅的60%。
这种方案可以轻而易举地在一个长期的趋势跟踪系统中为每一风险美元提高10~15美分的期望收益。
第二类窄小波动幅度方案很像下面的情形：
· 市场在这一天是收敛的（价格波幅在前一天的最高点和最低点以内）。
· 市场的波幅是前X天中最小的。
如果遇上这种收敛的交易日，任何方向上的突破点通常都是很好的短期交易入市的信号。第9章介绍了很多可以利用窄小波动幅度方案的入市类型。
7.公司基本面分析
沃伦·巴菲特使用的大多数方案，以及威廉·欧奈尔（William O'Neil)使用的一些方案都是公司的基本面分析。公司盈利如何？收益如何？销售如何？利润率如何？股东收益如何？公开发行的股票有多少？每一股的账面价值和收益如何？公司发展如何？这些都是非常不同于价格数据的一类信息。我们将在下一部分讨论诸如此类的基本信息。
8.经营信息
谁在运作你潜在的投资，其以往的业绩如何？沃伦·巴菲特对经营有一些信条。无论是买股票还是共同基金，你投资背后的人的业绩记录可能对这项投资的成功与否至关重要。
或许还存在同样有用的其他类型的数据。例如，如果你能找到一些可靠的但是很少有人能获取的数据，那么你也许能够创建一些非常有价值的交易方案。
如果你已经明白了有用的方案来源于数据，而不是价格数据，你就具备了创建自己的方案的基础。这或许是获得“圣杯”系统的关键之一。
但是不要过于强调方案的重要性。它们是有助于提高交易成功的可靠度，但如果有几笔交易出现了大额的亏损，那么尽管系统的可靠度很高，它还是会给你带来负的期望值。在系统停价和市场退出上至少要和你在方案和入市上花费一样的时间，而在系统的头寸规模确定部分所花的时间要比在其他所有部分所花的时间合起来还要多。如果你这样做了，那么找到一个适合你和你的目标的“圣杯”系统的机会就大得多。
8.4 一些著名的系统使用的方案
1.股市方案
在这一部分关于股市方案的讨论中，我无意列出所有可能的方案。实际上，我认为考察两种在市场中赚钱的不同方法更为有用。每一种方法都不同于别的方法。通过比较每一种方法所使用的方案，你能对它们有更好的理解，并能够发明你自己的方案。 如果任何一个系统激起了你的兴趣，我建议你阅读原始的资料。我所有的评论只是反映了我对各种模型的看法。
（1）威廉·欧奈尔的CAN SLIM趋势跟踪模型。CAN SLIM模型是由威廉·欧奈尔和大卫·瑞安（David Ryan）提出的最为成功和广泛使用的交易模型之一。欧奈尔在他的《笑傲股市》一书中做了很好的介绍。这个模型也通过他的报纸《投资者商业日报》（Investor's Business Daily）和他提供的市场图表《每日图形》(Daily Graphs)得到了广泛的推广。很多人也参加了他的培训员在美国各地举行的研讨班。这里的目的不是介绍他们的模型或者对其加以评价，如果你想了解这一模型及其评价，我推荐你看一下欧奈尔写的不错的资料。我只是用CAN SLIM模型来解释一个被广为追随的模型所包含的方案。
CAN SLIM 是简称，每一个字母都代表一种入市方案。
· C代表每股的当前盈利(current earnings per share)，欧奈尔的标准就是与去年同一季度相比提高了70%。因此，每股的当前盈利是欧奈尔方案的第一个准则。
· A代表每股的年度盈利(annual earnings per share)。欧奈尔认为过去5年中每股的年
· N代表有关该公司的新情况(something new)。新情况可以是一个新产品或服务，经营方面的一个变化或该行业的一个变化。它也意味着该公司的股票价格达到了一个新高，因此， N实际上是入市的两种方案，但这一价格的新高是第9章要讨论的入市启动信号。
· S代表公开发行的股票(shares outstanding)。欧奈尔曾对最佳业绩股票做过研究，发现它们的平均资本总额低于1 200万股，资本总额的中位数仅为480万股。因此欧奈尔的另外一个方案准则是，公开发行的股票数量较小——不到2 500万股。
· L代表领先者(leader)。欧奈尔相信市场的相对强度模型。使用相对强度的人一般都会把过去12个月的所有股票的价格变化进行排序，排在前75%~80%的股票是值得考虑的。有些人还对最近30天所发生的变化量给予更多的考虑。欧奈尔的排序有点类似，他说只能选择他排在80%以上的股票，因此这又是一个方案。
· I代表公共机构赞助(institutional sponsorship)。产生一个领先股一般都需要某些公共机构的赞助，但是大量的赞助
· M在公式中代表总体市场的行为(overall market)。大多数股票——75%或更多，往往按照市场平均的方向移动。因此，在购买股票之前，要将总体市场有一个比较积极的迹象作为你的方案。
大多数人认为欧奈尔的交易系统只是由交易方案组成的。
我给出了整个模型的内涵，它全部由交易方案的标准组成。除了知道N包括股票创了新高之外，你对实际入市知之甚少。此外，你对保护性的停价一无所知，对如何退出市场一无所知，对一个系统最为关键的部分——头寸规模确定一无所知。大多数人认为欧奈尔的交易系统只是由交易方案组成的。后面会进一步讨论欧奈尔有关系统其他部分的标准。
（2）沃伦·巴菲特的价值模型。沃伦·巴菲特也许是现在世界上最成功的投资者。巴菲特从未真正写过有关他入市方法的书，但是关于他和他入市方法的书却非常多，其中写得比较好的包括安德鲁·基尔帕特里克（Andrew Kilpatrick）写的《永恒的价值》（Of Permanent Valu
这里要重申的是，我无意详细讨论巴菲特的交易策略，只是想简单地回顾巴菲特所使用的方案。如果你有兴趣详细了解巴菲特的策略，那么我推荐你去读一下哈格斯特姆的书。我之所以选择巴菲特，是因为他可能是美国最成功的投资者而且其方法独特。
巴菲特的真正策略是买一个公司——他不认为他是在买股票。大多数时候，在你买一个公司的时候，你并不打算把它卖掉——而且在我看来，巴菲特喜欢让谣言传播开去，就是他不会卖掉大部分股票。巴菲特会建议任何想了解投资的人了解一下美国每一个公开交易证券的公司，并把这些知识储存到你的头脑中以备随时使用。如果你觉得招架不住，因为有25 000多个公开交易的公司，巴菲特的建议是从字母A开头的公司开始。
很少有人愿意做巴菲特所建议的准备工作。事实上，大多数人根本不会做巴菲特所推荐的任何研究工作，甚至对决定要真正购买的少数几家公司也不会做任何了解，因此你就能明白巴菲特在发现被低估了的公司方面拥有怎样的优势。
根据罗伯特·哈格斯特姆的研究，巴菲特购买任何公司都按照12条标准。这12条标准中，有9条可以归到方案中，剩下的3条应该被视为入市的标准。事实上，入市标准也可以被认为是方案。巴菲特确实不关心时机选择，因为他的大多数投资都是终生投资。不过，我们将在第9章简要地讨论他的入市标准。在本章，只介绍巴菲特所使用的9个方案。
前三个方案和公司的性质有关。从根本上说，巴菲特需要能够理解他可能拥有的任何公司，而且必须简单。他不愿投资于高科技股票，因为他不了解这类公司或其所蕴涵的风险。另外，他投资的公司需要有一个持续经营的历史。他想要的是公司的长期业绩记录，而且往往会避开那些正在经历任何剧烈变化的公司。巴菲特认为剧烈变化和异常的回报不能混为一谈。
巴菲特所寻求的最后一个企业方案是公司可以定期涨价而无须担忧会丧失业务。只有那些其产品或服务有需求且没有相近的替代品，而且没有管制方面问题的公司才敢于这么做。
巴菲特使用的下面三个方案与公司的经营有关。巴菲特的理解是，经营一个企业是一项心理事业，完全取决于经营的力量，因此，巴菲特要求经营必须对公众诚实。巴菲特强烈谴责那些把公司的弱点隐藏于被普遍接受的会计准则背后的经理。此外，他认为那些对公众不诚实的经理对他们自己也不可能诚实，而且自欺欺人肯定会造成对他们的领导权和公司的破坏。
根据巴菲特的说法，经营最主要的工作是资本配置。巴菲特的下一个标准是寻求在资本配置中比较理性的经理。如果一个公司将其资本以低于其平均成本的回报率进行再投资，这在企业经理中是非常普遍的做法，那么这就是完全非理性的。巴菲特完全避开这些公司。
巴菲特最后一个经营的标准是避开那些墨守成规以及经常把自己和其他经理进行比较的经理。这些经理往往抵制变化，他们开发项目仅仅是为了用光可用的资金，效仿同行公司的做法，他们任命一些唯命是从、找尽一切理由为其上司开脱的人为他们工作。显然，巴菲特的方案涉及对公司业务的深入研究和调查。
巴菲特买公司的标准还包括三个金融方案。第一个金融方案是，公司必须实现不错的股权收益，同时只有少量的债务。股权收益率的本质就是经营收益（收益减去非常性项目如资本收益或亏损）与股东权益的比率，这里的股东权益是以成本而不是市场价值衡量的。
接下来，巴菲特非常关注股东收益。股东收益等于净收入加上折旧、损耗和摊销，再减去资本支出和运营公司必需的运作资本。巴菲特说大约95%的美国公司需要与折旧率相等的资本支出，因此在评估股东收益时应该对此加以考虑。
巴菲特非常关注利润率，因此，他总是寻找那些贯彻系统性地削减成本以提高利润率的想法的经理。巴菲特的市场进入基于以下的信念：如果你购买了价值被低估的资产，那么市场价格最终会达到它的真正价值，结果，回报就会是非常可观的。我们将在第9章讨论巴菲特的市场进入。
还请注意，沃伦·巴菲特和威廉·欧奈尔很像，因为他的大多数思考过程最终都以进入市场的决策结束。可是，巴菲特一旦买了一个公司，就很少卖掉，因此他的标准就总是有道理的——而且他的业绩记录也证明了他的决策是正确的。
2.期货市场方案
现在，让我们看一些用于期货交易的模型。我在第6章的“大环境”里认为商品价格在今后的10~15年的时间里会暴涨，因此这些方法应该收效不错。
同样，我无意给出用于期货市场的所有可能的方案。我将只考察在这个市场中赚钱的几种不同的方法，并了解一下这些方法中所包含的方案。因此我选择了一些我认为比较可靠的方法，评论只反映我本人对这些方法的看法。
我将讨论由佩里·考夫曼在他的《精明交易者》中推荐的交易方法，由威廉·加拉赫在他的《赢者通吃》（Winner Take All）中推荐的基本交易方法以及肯·罗伯茨在世界各地向交易新手讲授的交易方法。
（1）佩里·考夫曼的市场效率模型。佩里·考夫曼在他的《精明交易者》一书中对趋势跟踪方法进行了非常有意思的改写。 他说按照趋势的方向进行的交易对市场来说，是安全、保守的方法，但是跟踪趋势必须能够将市场趋势与市场中的随机噪声，即在任何给定的时间市场的随机行为分离出来。
考夫曼认为较长期的趋势是最为可靠的，但是它对变化着的市场情况反应很慢。例如，长期移动平均几乎不能反映一次较大的短期价格移动，而且当它确实提供了某种行动的信号时，价格移动通常已经结束了。因此，考夫曼认为跟踪趋势需要一种适应性好的方法，这一方法使得可以在市场移动时快速入市，而在市场做水平移动时什么也不做。考夫曼解决这个问题的办法就是发明了一个适应性移动平均。我建议那些有兴趣的读者看一下佩里·考夫曼的书（以及本书第10章的简要讨论）以对这种移动平均有更多的了解。这里，我只给出他的市场效率滤嘴，这个滤嘴可以与几乎任何一种入市技巧配合使用。
从根本上说，可以使用的最快的趋势都会受到市场中出现的噪声量的限制。当市场变得更加不稳定时（充满噪声），就必须使用较慢的趋势以防在进出市场时受到双重打击。例如，如果平均每天的波动为3个点，那么4个点的移动就不算什么，就很容易“折回”到噪声里。相比之下，在一个月左右的时间里可能出现的一个30点的移动，在每天3个点的噪声背景之下就是非常值得交易的。
然而，价格变动得越快，噪声的影响就变得越不重要。如果市场仅在一天之内就移动了20个点，那么每天3个点的噪声背景就不算什么。因此，需要某种测度市场效率的指标，该指标既包括趋势方向的噪声也包括市场移动的速度。一个“清洁”或者“迅速”的价格移动可以利用较短的时间入市；而一个“嘈杂”或者“缓慢”的价格移动必须要有一个较长的入市时间框架。
考夫曼的效率比率将噪声和速度结合起来，基本上等于两个时间段之间的净价格移动与各自价格移动之和的比率（假定每一个移动都为正值）。其实质是市场移动的速度与市场的噪声之比。考夫曼只用10天的时间来不断地更新这一比率，但是你可以选择较长的时间。
以下是效率比率的计算公式：
移动速度=昨天的收盘价-10天前的收盘价
波动幅度=过去10天的（今天收盘价-昨天收盘价）的绝对值的和
效率比率的取值基本上是介于1（移动中没有噪声）与0（噪声主导了整个移动）之间的数。这一效率比率是一个极好的滤嘴，可以被绘制成适合很多不同的入市信号的速度范围图，但这样做要稍微慎重对待。如何用不同的移动平均来做，考夫曼给出了很多例子。然而，你可以只要求这个数字大于某一特定的值（比如0.6）作为在采取入市信号前必需的方案。
在随后的章节里，当我们利用这一交易方法对一个系统的其他组成部分的影响进行分析时，会对考夫曼如何进行市场交易进行详细的介绍。不过，如果你对这一方法感兴趣，我强烈地向你推荐考夫曼写的书。
（2）威廉·加拉赫的基本面交易方法。加拉赫在他的《赢者通吃》一书开篇就对系统交易给予了严厉的批评， 接着他展示了某交易商如何利用基本面方法赚到了很多钱。加拉赫的方法并没有被广泛采用，但是在今天的市场环境下，期货交易的基本面方法也许是有用的。因此，我决定把他的交易思想写进本书。在这一部分，我将介绍加拉赫的基本面交易方法中包含的方案。
首先，加拉赫指出，必须根据价值选择市场——市场从历史的观点来看是“便宜的”还是“昂贵的”。他认为对某些市场来说这是很容易做到的（比如一磅咸肉的价格，0.75美元是便宜的，3.49美元则是比较贵的），但是对其他市场，要难得多。比如黄金的价格由每盎司35美元到每盎司850美元，再到每盎司280美元，又回升到每盎司740美元。在这种不断变化中，加拉赫说：“哪一个价格高，哪一个价格又低呢？”因此，入市的市场选择阶段是加拉赫方法的一个重要部分。
其次，加拉赫说，交易商必须培养锐利的眼光，能够识别出对一个特定的市场而言，什么是重要的基本面信息。他说，“什么是重要的”是在不断变化的，但是他还是给出了他对目前有关各种期货市场的重要的基本面信息的看法。
例如，他说每年供给的变化是玉米价格变动的主要原动力。总的来说，美国生产的玉米是肉猪生产的主要饲料，大部分玉米供应国内需求，只有25%供出口，这一需求是相当稳定的。因此，供给的变化是玉米价格变化的主要决
定因素。加拉赫说前一年市场的不景气被当年丰收所造成的大量的滞销库存所掩盖，但是，当这种滞销库存达到历史性的较低水平时，作物歉收就会把玉米的价格推到很高的水平。因此，对玉米来说，关键的基本面条件是滞销库存和新作物的供给量。
加拉赫按照这种思路，继续分析了大豆、小麦、可可、蔗糖、牛、猪肚、稀有金属、利率期货、股指期货和货币。如果你对这些基本面信息感兴趣，请看加拉赫的书，但是考虑到来自像中国和印度这样的国家对基本商品的强烈需求，以及他的书写于数年前这一事实，因此他的基本面分析有些可能已经过时了。
我的结论是，对于基本面交易来说，获得任何精确的方案都是非常困难的。真正获得的唯一的信息只是市场的一种趋势，这个趋势要么是市场基本不变，要么是看涨或者看跌的，而且这一趋势的获得是基于每一个市场各不相同的大量的信息之上的。因此，真正的方案只是在考察完这些数据之后形成的观点。
在形成自己的观点后，加拉赫认为还需要价格入市信号、控制损失、系统性地获利以及进行合理的头寸规模确定，这些都是在本书后面的章节里要分析的技巧。
（3）肯·罗伯茨的方法。肯·罗伯茨一直在世界各地向成千上万的初学者推广他的商品交易课程。他教授几种系统，但是其主要方法是建立在一个简单的也很主观的1—2—3方案之上的。从本质上来说，这些方案要求市场出现主要的最高价或最低价，然后显示一个反转的钩型模式。在市场清晰地表明大的趋势开始反转时，你就可以建立头寸。
主要的最高价或最低价。基本上，在这种方法中，第一个条件是市场出现一个9个月至1年的最高价（或最低价）。如果市场产生了过去9个月的最高价或过去9个月的最低价，你就有了第一个方案，这就是1—2—3模式中的点1。
市场出现了钩型反转。下一个重要的条件是市场要从最高点或最低点移到我们所说的点2，然后，又移回最高点或最低点而形成点3。点2和点3形成钩型反转，但是点3不可能是一个历史新高或新低。市场接着又回转经过点2，这里就是一个入市点。图8.4和图8.5描述1—2—3模式的例子。
图8.4熊市中的罗伯茨1—2—3模式
图8.5注意和图8.4相同的图中的另外三个1—2—3模式
罗伯茨方法中的两个条件在我看来都是比较主观的。主要的最高点或最低点是相当客观的，但是其出现的准确的时间参数不是客观的。此外，定义1—2—3模式的准确条件也是非常主观的。这些模式在几乎每一个市场的最高点出现后都会出现——至少在短期的时间框架内如此，罗伯茨没有界定这一模式发生所需的准确的时间条件。因此，犯主观性错误的可能性很大。
图8.4描述了一个典型的长期1—2—3谷底。最低点（点1）出现在9月中旬。市场在10月出现了最高点2，然后又降到最低点3（但也不是很低）。注意，接着市场在大约1个月后再创新高。
阐明这种方案存在的问题是大脑想着它们，然后对可能发生的情形变得兴奋起来。你没有认识到任何模式，尤其是一个主观的模式会出现多少虚假的“正确”结果。当然，并不是说你不能利用这样一个模式进行交易，如果设计出适当的停价、获取利润退出市场的策略和头寸规模确定的法则与这一模式进行匹配，也未尝不可。
图8.5与图8.4一样，只是我指出了同一个图中的另外三个1—2—3模式，所有这些模式都将导致亏损。
尽管这一方案有点主观，但整个方法还是值得考虑的。我们将在随后的章节里讨论肯·罗伯茨的1—2—3模式的其他方面。
小结
大多数人都把主要的重心放在了其系统中的方案部分。实际上，你应该把大约10%的精力用于选择和测试方案。
入市有五个步骤：系统选择、市场选择、市场方向、方案、时机选择。前四个步骤都是某种形式的方案。
三种短期交易方案可以考虑用于短期交易或作为潜步追踪工具：①市场达到一个新的端点，然后又反转的测试；②极点或衰竭模式作为反转的信号；③用做跟踪趋势入市方案的折回。
滤嘴不是对交易系统有用的辅助工具，因为它只是相当于以多种角度看待相同的数据。这些滤嘴能让你利用历史数据完美地预测市场变化，但是利用当前的市场数据就不是很有用。
方案只要是来源于数据集而不是价格就是非常有用的。这类数据可能包括时间、事件发生的顺序、基础数据、交易量数据、综合数据、波动幅度、公司信息以及经营数据。每一个数据集对交易商或投资者来说都可以成为某些有用的方案的基础。
只是基于价格数据就进行股市指数的交易是非常困难的，因为你的竞争对手在利用从其他数据集获得的更多的信息。
本章回顾了两个股市系统：威廉·欧奈尔的CAN SLIM系统和沃伦·巴菲特的公司购买模型。正如多数人所了解的一样，这些系统主要是方案。
从方案的角度回顾了三个期货交易系统：佩里·考夫曼的市场效率观点、威廉·加拉赫的基本面交易方法以及在世界范围内广泛推广的肯·罗伯茨的模型。