第7章
交易系统
交易系统是寻找、进入和退出交易的一整套规则。每一个专业的交易者都有一个或者多个系统。我们将这个和一个有着做手术系统的外科医生做个比较。他不会浪费时间来决定是否麻醉，要在什么地方开刀，或者如何去寻找生病的器官。他遵循的是一整套早已建立好的常规方法，这能给他更多自由的时间去思考战略性的问题，如何使他的技术更加精湛，或者处理疑难杂症。
一些人有着严格定制化的交易系统，给个人留有的决策空间很小——我们可以称他们为机械化的交易者。而另一些人给自我判断留下巨大的空间——我们称他们为自由决策的交易者。在理查德·威斯曼（Richard Weissman）写的《机械交易系统》（Mechanical Trading System）（注：该书中文版机械工业出版社已出版。）一书中，对个人性格特征和不同交易风格匹配有着深入的讨论。不管你采用什么样的交易方法，交易系统的重要优势是你可以在闭市的时间并且当你处于冷静的状态时，去设计它。交易系统会成为你在市场波动中的理性行为之锚。
毋庸置疑，一个合适的交易系统是被写下来的。交易系统需要被记录下来是因为在现实的市场压力之下，一些重要的步骤很容易被遗忘。阿图·葛文德（Atul Gawande）博士在他的具有显著影响力的书《清单革命》（The Checklist Manifesto）中设计了一个很有说服力的案例。在这个案例中，通过清单的使用来提高，从外科手术到建筑到交易等不同需求层面行为表现的水平。
机械交易者建立了一整套准则，用历史数据进行测试，然后把它们放到系统中进行自动交易。再进一步，他的软件开始提示入场、目标和退出指令。一个机械交易者应该准确地按系统提示的进行操作。他们是否要遵循他的计划或者尝试扭曲、忽视这些信号便是另一番情况了，但是以上这些是系统应当运作的方式。
业余的交易者因为自己制作的或者买来的机械交易系统将减轻自己决策的压力，而感到如释重负。不幸的是，市场情况是不断变化的，机械交易系统最终会失灵，并开始损失。市场并不是一个遵循物理法则的机械体。而是由大群的人组成的群体。市场遵循着并不完美的群体心理法则。机械交易系统能够提供一些帮助，但是交易决策必须要把心理层面考虑进去。
使用机械交易策略的专业投资者须持续地像鹰一样不断盯着系统的运行情况。他知道正常的回撤和交易系统阶段性失灵——需要被抛弃，之间的区别。专业的投资者能够准确地使用机械性交易系统因为他有能力进行自由性的交易！机械交易系统是一种行
动计划，但是一定程度的人为判断始终是必要的，即使是用最好的、最可靠的计划。
自主决策的交易者在市场中每天都会更新交易策略。他会更倾向于比机械性交易者检查更多的因素，在不同时段给予它们不同的权重，并且更协调地跟随着最新市场行为的变化。一个好的自主决策交易系统，在给你足够多的自由的同时，包含多种不能违反的准则，特别是在风险管理领域的规则。
两种方法都有各自的优势和缺点。在优势方面，机械交易情绪化更少。你建好系统，打开系统然后去做其他事情，而不需要总是盯着市场。在劣势方面，这些活生生呼吸着的市场会鬼鬼祟祟地改变它们的基调，表现出与你建立系统时不一样的形态。
自主决策的交易的主要优势在于对于新的机会保持开放的心态。它最大的劣势是人们的决断力在压力之下，当他们因贪婪而兴奋、因急速的变动而恐惧时会犯错。
在我的经验之中，机械性交易一般成绩会更稳定，但是最成功的交易者使用自主决策的方式。你的决策有可能依赖于你的性格。那也是我们在生活中做出重大的决策的方式，这包括居住地的选择、想追求的事业的选择以及结婚对象的选择。我们关键的选择来源于我们性格最内在的核心处，而不是理性的思考。在交易过程中，更冷静和更执着的交易者会倾向于机械性交易，而更虚张声势的人会倾向于自主决策的交易方式。
反常的是，在表现最好的交易者中，这两种方法的成绩会趋于接近。高级交易者将机械性方式和自主决策的方式结合在一起。举个例子来说，一个根深蒂固的机械性交易者朋友在他的对冲基金中使用三种系统，但是不断地调整分配到它们之中的资产规模比例。他来回地将数百万美元在系统A、系统B或者系统C之间调转。换而言之，他的自主决策只是他的交易系统的一部分。我是一个自主决策的交易者，但是我遵循着几个严格的准则：禁止自己在上行轨道线之上买入，在下行轨道线之下卖出，或者做与动力交易系统（下面将介绍此系统）对立的交易。这些机械性准则减少了错误的自主决策交易的数量。
这本书的大部分都在阐释自主决策的交易策略，但是你能使用里面描述的工具来进行机械性交易。我写这本书旨在同时帮助这两种类型的交易者。
※38.系统测试、模拟交易和逐笔交易的三个关键要求
在使用系统进行真枪实弹的交易之前，无论你是自己开发的还是从零售商那里购买的，你都需要对这个系统进行测试。这里有两种方法可以选择。其中之一是模型回测：将你的系统准则在一组历史数据中进行测试，通常用长达几年时间的数据。另一个
方法是实盘测试：用真金白银进行小规模的交易。严谨的交易者首先会使用模型回测，如果获得的结果还不错，再将其转为实盘测试。如果系统运行也是良好的，他们再不断地增加头寸规模。
用历史数据进行测试是良好的开端，但不要让漂亮的数据结果哄骗你产生错误的安全感。盈亏比例、最多连盈和连输次数、最大回撤比例还有其他指标可能都不错，但是过去数据的测试结果并不能保证系统能在真实的交易中有效。
你可能看到一份非常漂亮的测试数据结果，但是如果一旦开始真金白银的交易时，系统一连出现五笔亏损呢？你的模拟测试不会帮你为此做好准备，但是这种情况随时都可能发生。这时，你咬紧牙关决心再进行一笔交易，结果又产生一笔亏损。你的资产回撤加大，此时系统又闪现出一个新的交易信号，你会再继续做一笔交易吗？突然之间，这份漂亮的系统测试数据结果变成了一根细小的芦苇，悬吊着你的账户的未来。
很多程序员能免费帮助做模型回测。但一些交易者太过警惕，不愿意暴露自己必胜无疑的交易方法，于是得自己亲自花几个月的时间学习如何使用测试软件。其实，只有一种回测方式能让你做好真实交易的准备——手工测试。这是很慢的方式，非常耗时并且不能自动化进行，但是它是唯一接近模拟真实决策环境的方法。手工测试是每次回测一日的历史数据，记录下交易信号，然后点击到下一日，记录新的交易信号，然后再做第三日。
首先，你需要准备好每日的价格和成交量数据，时间跨度至少为两年（期货合约可以使用连续合约的数据）。然后，打开图表，不用查阅，直接切换到数据最开始的部分。打开你的电子数据表，在首页的顶部写下你的系统规则，并创建好日期、价格和信号等栏目。接着在分析软件里面打开两个窗口，一个是周线图和相关指标，另一个是日线图。用于测试最重要的两个键盘按键是
当你向前点击的时候，一次一天，趋势和震荡区间会慢慢地展开并挑战你。在那个时候，你要做的不仅仅是测试一套规则。这种一次向前推进一天的测试还能提高你的决策技巧。你从这种逐条逐次的测试中收获的要大大多于从回测软件里所能学到的。
当开盘时市场跳空高开到你的买入水平之上或者跳空低开到你的止损位置之下时，你将如何处理？那关于期货的涨跌停呢？逐日向前点击并且写下你的信号和决策将会使你尽可能地接近真实的交易环境，从而不用拿真实资金去冒险。它将会使你更加关注市场真实的右部边缘。如果你使用整洁干净的系统自动测试结果，则永远不能获得这些收获。手工测试不仅能提高你对市场的理解，而且能提高决策的能力。
如果逐条逐次的测试显示的结果是积极的，你便可以开始用较小头寸的真实资金进行交易了。近些年，买卖100股的股票的交易佣金低到仅仅只要1美元。你可以用较小的头寸对自己的指标和系统进行测试。一定要保持良好的记录习惯，如果你的真实资金账户的盈利结果持续保持良好，便可以开始扩大交易的头寸。按照步骤一步步来做，直到逐步加仓到你正常的交易规模。
模拟交易
模拟交易意味着像记录真实交易那样跟踪并记录你自己的买卖决策，但是没有真实头寸的暴露风险。初学者可以从模拟交易开始，但是大多数人是自己的账户被市场打爆后才转向模拟交易的。另一些人甚至在真实交易和模拟交易之间交替进行，但是不能理解为什么他们能在模拟交易中挣钱但是在真实的交易中却遭受损失。这是由于以下三种原因。
第一，人们在模拟交易中会少一些情绪化，好的决策也容易在没有真实风险的情况下做出。第二，在模拟交易中，你的指令总是能完全成交，真实交易环境下则未必能轻易成交。第三，最重要的一点是，一笔好的交易，当你还在考虑的时候它往往看起来很朦胧。而看起来轻轻松松的交易机会，则往往会伴随各种未知风险。紧张的初学者很容易跳入轻松的交易机会之中，最后以损失告终。但他们在模拟中却会去尝试一些具有挑战性的交易机会。毋庸置疑，在真实交易和模拟交易之间反复转换是没有意义的。你最好选其中一种进行操作。
心理因素对交易影响巨大。这也是通过模拟交易不能学习到的方面。没有真实头寸暴露风险的模拟交易就像是在风平浪静的池塘里航行——它对你在汹涌澎湃的大海上航行帮助甚少。
进行模拟交易的唯一的好处，就是测试你的纪律性和你的系统。
如果你能在每天日终坚持下载行情数据，自己做功课，提前准备好下一交易日你要做的交易指令，次日观察开盘情况并记录下你的入场情况，然后每天根据市场情况调整盈利目标和止损点——如果能连续几个月坚持做这组动作，并且一天不缺地记录你的操作日志——这样你就掌握交易真实资金的纪律了。以娱乐为目的，容易冲动的人不可能按照这种方式去进行模拟交易，因为这确实需要一些实实在在的功课。
但你可以从那些提供模拟交易的网站中选择一个开户。输入你的指令，看它们是否被触发，并记录下这些“交易”。把所有的模拟交易都录入到你的电子数据表和交易日记里面。如果你能每天重复这个过程并坚持几个月的时间，你就有了足够的纪律性去进行成功的真实交易。
但是，依然没有什么能够替代真实交易，因为即使微小金额产生的情绪也会大于任何模拟交易。即使进行微小金额的真实交易，你学到的也会比几个月的模拟交易要多。
最近这些年，我近距离观察了交易者从模拟交易到盈利的真实交易的过程。在SpikeTrade.com网站中，我们对提交自己每周计划的成员减低了其费用，创造一种鼓励会员做功课的机制。这种提交每周交易计划的机制会使人养成一种有条理和专注的能力。每周的交易计划包括入场价位、盈利目标和止损点。当他们的股票选择能力提高了，他们便会在我们每周的竞赛中获取奖金。那时候，我可能会收到一封邮件，这封邮件上说他们在竞赛中有优良表现，但他们个人的交易账户表现却落后了。我会告诉他们，他们现在在正确的轨道之上，应该继续做他们现在在做的事情。毫无疑问，几个月以后，他们学到的新技巧会转移到他们的真实交易中去。这时，他们会告诉我，他们的个人交易账户要比他们的竞赛交易账户的表现还好了。当然，我的回复是，那是因为你花更多的精力在真实的现金交易之中了。
谈及交易设置，在你交易操作之前，计划好所有相关的目标数值是非常重要的。在你还没有承担真实的风险之前，你是更加客观的；一旦你进入交易，你会倾向于认为“有更大的空间”。这也是失败者怎样从小的回撤变成灾难性损失的。我曾经建议过一个人在浮亏200美元时割肉，他拒绝了，直到账面损失98000美元时才清仓。
我们将会在后面章节讨论“风险控制的铁三角”概念的时候集中说明风险和资金管理。在这时候，我只想明确风险管理在严肃交易中是必不可少的。看着天花板说“我要交易500股”“我要交易1000股”，或诸如此类随意的数字，是不可取的。在本书后面的章节，你将学习到一些基于你的账户规模和风险容忍度之上的简单的公式，来计算交易持仓量。
在写这本书的时候，我有三条投资的策略：我最喜欢的是背离时的假突破；第二条是股价在强势趋势中回调到价值区间时——图38-1展示了这一交易策略；最后一条，我偶尔退到另一个极端——会在已过度扩张的趋势反转时下筹码。每一个交易策略都有其准则，但是核心是——我只会进行符合其中之一策略的交易。对老手来说绝不会做过于随机的事情。
图38-1 交易计划的三个关键要素
资料来源：SpikeTrade.com。
图38-1是我在写本章节之前几天时，画的交易计划的截图（你将会在第55节看到我如何运用
A.交易设置——为每一笔交易计划好三个关键的数字：买入价位、盈利目标价位和止损价位。在进入市场进行交易之前，你需要决定你将愿意以什么价格成交，你期望从市场中获得的收益和你愿意遭受的风险。潜在收益与风险的比例通常最好要超过2∶1。唯一可以偏离这条准则的交易时机是，当技术指标的信号特别强烈的时候。当然，不要捏造你的目标来把一个不是很确定的交易转为一个可以接受的交易。你的交易目标需要贴近实际。
B.风险管理——事先确定你能承受在这笔交易中损失多少钱。用最大损失金额除以股数，得到每一股的可承受的损失——也就是你的买入价格和止损价格之间的差额。这将限制你交易的股数。
C.最后同样重要的是，每一笔单独的交易都必须建立在特定的系统和战略之上。“在我看来很不错”这种想法并不是一个系统！当你听到一些股票提示或者看到脱缰而上的趋势时，会很容易变得激动。但是要告别像小狗追逐汽车那样去追逐股票了。如果你想以交易为生，你需要确定清楚自己的交易计划、战略或系统——用自己喜欢的方式来称它们——仅仅参与那些符合它们标准的交易机会。
逐笔交易的三个关键要求
对每个计划的交易都要从三个重要的角度去考虑。我们会在这里做简短的介绍，之后在讲特定交易系统和风险管理的时候再做详尽的阐述。这三条要求对于严肃认真进行交易的任何人来说都是至关重要的。
※39.三重滤网交易系统
我开发了这个系统并在1986年4月刊的《期货》（Futures）杂志的一篇文章中首次展示给公众。从1985年开始我就一直使用这个系统进行交易，这个系统经受住了时间的考验。我不断地对其进行改进，增加或者改变它的一些细小的特征，但它最基本的原理一直保持不变：使用多重时间周期和技术指标进行交易决策。
三重滤网交易系统对每次操作进行三重测试或过滤。许多交易机会在一个蜡烛图界面看起来非常有吸引力，但在另一个时间周期的界面却看起来情况相反。通过三重滤网交易系统筛选的交易机会成功可能性要大很多。
趋势跟随指标和震荡指标
初学者总是想寻找一种神奇的银色子弹——一个能够挣钱的简单指标。如果他们一时很幸运地能够赚到钱，他们感到自己似乎找到了通往财富的荣耀之路。当这种神奇魔术失效后，业余投资者会连本带息回吐他们的所有利润，然后他们会去寻找另一种神奇的工具。实际上市场是如此复杂，很难用一种指标来分析。
不同的指标在相同的市场之中给出相互矛盾的信号。趋势跟随指标随着股价的上升而上升并给出买入信号，然而此时震荡指标会显示为超买，而给出卖出信号。趋势跟随指标在股价下降的趋势中同步向下，并给出卖出的信号；但此时震荡指标却显示为超卖，并给出买入的信号。
趋势跟随指标在市场做趋势运动时能盈利，但在市场区间震荡时会导致受双倍的损失。震荡指标在震荡区间内能盈利，但是当市场开始形成趋势的时候，会给出过早的、危险的信号。交易者常说“学会和趋势做朋友”和“让你的盈利跑起来”。他们有时候也说“低买，高卖”。但是为什么要在趋势上升的时候卖？还有涨得多高算高呢？
一些交易者尝试着对趋势跟随指标和震荡指标进行平均化处理，但是这样的方式很容易被主观操纵。就像美国的民主党和共和党不断地重新划分选取来创造“安全的”席位，交易者不断地选择能传递他们想看到的结果的指标，如果你更多地使用趋势跟随指标，结果将会指向一个方向，但如果你更多地使用震荡指标，结果会指向另一个方向。交易者总是能找到符合他所想听的信息的一组技术指标。
三重滤网交易系统设计出来就是为了过滤掉趋势跟随指标和震荡指标的缺陷，同时保留它们的优势。
选择时间周期——因素5
有一个重大的困境是交易品种的趋势在不同时间周期下很可能并非同时上升或下降的。任意品种的日线图可能展现的是向上的趋势，然而周线图显示的却是下降的趋势，反之亦然。我们需要一个系统来解决不同时间周期之间信号的冲突。
查尔斯·道，受人景仰的道氏理论的创立者，曾说在20世纪之交的股票市场存在着三种趋势，分别是持续好几年的长期趋势、持续几个月的中期趋势、和更短一些的短期趋势。20世纪30年代一位伟大的市场技术分析大师，罗伯特·雷亚，将这三种趋势分别比之为潮流、波浪和浪花。他建议沿着潮流的方向交易，学会利用波浪，而去忽略一些小的浪花。
时代已经发生了变化，市场变得更加反复无常。互联网现在很廉价甚至是免费的，实时的数据为使用快速的交易操作在市场中积累资本创造更好的机会。我们需要对时间周期有更具弹性的定义。三重滤网交易系统建立的基础是，市场的每一个时间周期对其大一号或小一号的时间周期，大概是五倍的关系（见第32节）。
开始时不妨问问自己，哪一个是你最喜欢的时间周期。周线图、日线图，还是10分钟或者其他线图？无论你喜欢用哪一个时间周期，三重滤网交易系统称之为中期时间周期。长其一号的是长期时间周期。短其一号的是短期时间周期。一旦你选定了中期时间周期，你先不用去看它，而是先去查看大一号的长期时间周期的线图，并且在长期时间周期线图里做好战略决策，然后再回到中期时间周期的线图中去。
举个例子，如果有一笔交易你想持有几天或者几个星期，你的中期时间周期很可能被定义为日线图。周线图是尺度大一号的时间周期，即长期时间周期。1小时线图是尺度小一号的时间周期，因此是短期时间周期。
做日内交易的交易者持有头寸的时间短于1小时的，可以利用相同的原则来选择。对他们来说5分钟线图是中期时间周期，则25分钟线图是长期时间周期，而2分钟线图是短期时间周期。
三重滤网交易系统首先要求你去检查长期时间周期图表，找出长期图表中的大趋势。它仅允许你顺着大趋势的方向进行交易。它使用中期图表中的趋势与长期趋势方向相反时的机会建立头寸。举个例子来说，就是当周趋势是上升的时候，则在日趋势下降时买入。当周趋势是下降的时候，则日趋势上升时是卖出的机会。
第一重滤网——市场潮流
三重滤网从分析长期图表开始——首先分析比你准备用以交易的时间周期大一个尺度的时间周期。大多数交易者仅仅对日线图给予关注，每个人都看着相同的几个月的数据。如果你开始分析周线图时，你的视角会比你的竞争者大出五倍。
开始的第一步，你需要选择你喜欢的时间周期作为中期时间周期。此时，甚至不用瞥一眼中期时间周期，因为先去看它会使你产生先入为主的偏见。直接去看大一个尺度的时间周期——你的长期时间周期图表。在那里你将做出市场是牛市还是熊市的战略决策。然后，再回到中期时间周期来，开始做策略性的决策，比如在什么位置买入和在什么位置设置止损。
开始的时候你就错误地查看了日线图，你很容易被它的图形所误导。因此，开始的时候，在看日线图之前需要对长期时间周期的周线图做一个准确的判断。
最初版本的三重滤网使用周线MACD的斜率作为周线趋势的跟随指标（见图39-1）。它非常敏感并能给出许多的买卖信号。后来，我转而使用周线指数移动平均的斜率来作为长期图表的趋势跟随工具。再后来我发明了动力系统（后面章节将会对动力系统进行描述），并开始在第一重滤网中使用它。动力系统结合了前两者的优点。它不像MACD那样急剧变化但又要比EMA斜率的反应更加迅速。
你在下一节将会读到，在牛市行情中时，动力系统会把每根线柱都标成绿色；当在熊市时，则都标成红色；当市场为中性时，则都标成蓝色。动力系统并不能告诉你应该做什么。它是一种发出警告信号，禁止你做某些事情的检查系统。当动力系统显示为红色的时候，它禁止你的买入行为；当显示是绿色的时候，它会禁止你的卖空行为。当你想买入的时候看一下周线图，你需要等到它不再是红色为止；想卖空的时候，你也需要看一下周线图，要确保它不是绿色的；动力系统为蓝色时，允许你在任意方向进行交易。
有些交易者使用其他的指标来识别大的趋势。斯蒂夫·诺蒂斯（Steve Notis）在《期货》杂志上的一篇文章介绍他如何使用“趋向系统”（directional system）作为第一重滤网。原理是相同的。大多数的趋势跟随指标你都可以使用，只要你能首先分析周线图的趋势，然后在日线图上寻找交易机会，但要遵循周线图的趋势方向。
图39-1 黄金周线图、26周和13周指数移动平均线、MACD柱（12-26-9）
资料来源：Stockcharts.com。
使用周线图MACD作为三重滤网中的第一重
三重滤网要求我们在看日线图之前，先要去分析周线图。MACD的斜率由最近两根MACD线柱之间的关系确定。
这个指标会在它的斜率转而向上时发出买入的信号，在斜率向下时发出卖出的信号。最佳的买入信号出现在MACD低于中心线位置，但方向转而向上的时候。最佳的卖出信号出现在当它的斜率在中心线上方位置，但方向转而向下的时候（详见第32节的指标部分）。
当MACD的斜率转而向上时（箭头A、C和E），它只允许我们在买入或者观望的方向上交易。当
注意在A点或者E点的买入信号要比在C点的买入信号质量高——因为C点的买入信号产生在中心线之上。在春天的时候买入总比在夏天的时候买入要好。在图表的右边界上，上升的趋势十分强势，因为信号E点伴随着涨背离：价格的底部变深（A和E）伴随着MACD指标的底部变浅了。
第一重滤网总结：使用趋势跟随指标识别周趋势并随着趋势的方向交易。
交易者有三种选择：买、卖或者观望。三重滤网交易系统的第一重会帮你排除其中一个选项。它的作用像监察员一样，在上升的趋势里只允许你选择买入或者观望；在下行的趋势里只允许你卖空或观望。你必须顺应潮流的方向，否则它会禁止你下水。
第二重滤网——市场波浪
三重滤网系统中的第二重，定义的是和“浪潮”相对应的“波浪”这一概念。当周趋势是上升的，日趋势的回调正是很好的买入机会。当周趋势是下降的，日趋势的上升正是很好的卖出机会。
第二重滤网应用的是前面章节讨论过的震荡指标。将其应用到日线图之中以识别日趋势和周趋势之间的偏离。震荡指标在市场下降的时候给出买入信号，在市场上升的时候给出卖出信号。三重滤网中的第二重允许你利用日线图与周线图上方向一致的信号。
第二重滤网：将震荡指标应用于日线图之中。在周线的上升趋势中，利用日线的回调来寻找买入机会；在周线的下降趋势中，利用日线的反弹来寻找卖空机会。我喜欢在第二重滤网使用强力指数（force index），这个指标在第30节已经介绍过。其他一些震荡指标，比如相对强弱指标（RSI）、埃尔德射线（Elder-ray）和随机指标（stochastic）等表现得也很不错。
当周趋势是上升的，三重滤网仅允许采用日线图震荡指标发出的买入信号，而不会允许采用其发出的卖空信号。2日强力指数指标EMA在降到0值以下的时候，只要它不是下降到了几周内的新低点，就会发出买入信号。当周趋势是下降的，强力指数指标会在上升到中心线上方的时候，只要它不是上升到几周内的新高点，就发出卖空的信号（见图39-2）。
图39-2 黄金日线图、26日和13日指数移动平均线、2日强力指数指标
资料来源：Stockcharts.com。
日线强力指数——三重滤网的第二重
2日强力指数指标EMA可以用作三重滤网交易系统第二重的众多震荡指标之一。当它下降到其中心线之下的时候，强力指数标记出买入的机会。当它上升到其中心线之上的时候，它会标记出卖出的
要注意有一个牛市背离（用斜的绿色箭头标记），在上升趋势开始之前，有一个向下的假突破。在屏幕的右边界处，金价飞涨，同时伴随着大多数的黄金股一起上涨。我积极地买入它们——但是不会买ETF。在一个交易者讨论班中，有位来自澳大利亚的毕业生在之前几天写道：“我买入了伦敦金（XAU）的ETF但是它被NCM（我们最大的金矿采掘公司的股票）的市场表现远远地甩在后面。对于ETF来说这是正常的情形吗？”“是的，先生！”
其他的震荡指标，比如随机指标和相对强弱指标（详见第26节、第27节），当它们进入各自买卖区域的时候会发出交易信号。举例来说，当周线MACD上升，但日线随机指标下降到30以下时，它确认为超卖的区域，是一个买入的机会。当周线MACD下降，但日线随机指标上升到70以上时，它确认为超买的区域，是一个卖空的机会。
第三重滤网——买入技术
第三重滤网是买入的技术，这里你可选择的跨度很大。你可以选择更短期的时间周期，特别是当你有实时数据可用的时候，或者你也可以使用中期时间周期。
在《以交易为生》第1版里，我建议过在市场潮流的方向上找浪花：做多时，在日线向上突破前一交易日高点的时候买入；卖空时，在日线向下突破前一交易日低点的时候卖出。
这种方法的缺点是止损点的位置太远了。在突破前一交易日高点的位置买入，同时在前一日的低点位置设置止损，意味着如果前一日的价格振幅很大，则止损价离最新的股价很远。这样要承担很大的风险，否则只能用很小的头寸进行交易。另一种风险是，当突破前一交易日振幅很窄，将止损点刚好设在前一交易日的低点之下时，当日的市场噪声就可能会触发止损。
突破技术仍然是有效的，但是我很少使用它了。有可利用的实时数据时，我喜欢使用25分钟和5分钟线，并使用日内交易技术来建立波段操作的头寸。如果你没有实时数据，只能在早晨去上班前设置好订单。我推荐一个替代的方法，称为“平均EMA下跌穿透”。
几乎每一个上涨都会被偶尔的回调所刺穿。测量这些回调会跌到短期EMA线下方多深的位置。可以回顾过去4~6周的日线图，如果它处于上升通道之中的话，测量在正常的回调中，股价会穿透到EMA线多深的位置（见图39-3）。
图39-3 黄金日线
资料来源：Stockcharts.com。
平均下跌穿透——三重滤网交易系统的第三层
这里我们放大在图39-2中的图表。我们可以使三重滤网系统的买入信号更敏锐，而不必等到2日强力指标反弹到0以上。我们可以利用其下降到0，作为一个信号，并把我们的买单设置在短期EMA值之下，这就是平均EMA下跌穿透。
·计算平均穿透值：
·用今日的EMA值减去昨日的EMA值，将其结果加回今日的EMA值：这是对明日EMA值的一个估算。用估算的明日EMA值减去你计算的平均穿透值，作为明日设置买入订单的触发价位。
·你将利用回调以折扣价完成买入交易——避免了在突破时买入须支付的溢价。
在图39-3的四种情形中，价格下降到快速EMA（红色）线之下。一个平均下跌穿透值是9.6美元。在屏幕的右下角，13日EMA值位于1266美元水平。如果今天看到恐慌性的抛售盘，则从此价格中减去最近的平均下跌穿透值。我们应该把买入价设置在比最新EMA值低大约9美元的水平，这个价格在慢速EMA线之下。我们应该坚持每天进行这个计算，直到我们最终能够以低价完成买入。这是比追高更为平和的交易方式。
这些是在趋势向上时的买入法则。将其反过来便是在下行通道中卖空的法则。但需要记住，下行趋势的速度要比上行趋势快两倍。
三重滤网交易总结
三重滤网交易总结，见表39-1。
表39-1 三重滤网交易总结
当周线趋势是上升的而日线震荡指标是下降的，将买单设置在日线短期EMA值减去一个平均下跌穿透值的价位上。可以替代的方案是，在前一日最高价上加上一个最小申报单位的价格位置设置买入指令。如果价格上涨，并突破前一日的高点，你的买入限价指令将会被触发。如果价格持续下降，则你的买入限价指令将不会被触发。第二天则相应降低买入限价指令的价格，仍然是前一日最高价加上一个最小申报单位的价格位置处。每天持续降低买入限价指令的价格，直到指令触发或者周线指示指标反转了，从而不再显示买入信号。
当周线趋势是下降的，等待日线震荡指标的反弹，并且在日线短期EMA值加上一个平均上涨穿透值的价位上设置卖空指令。或者是，在前一日最低价减去一个最小申报单位的价格位置设置卖空指令。只要市场开始转而向下，你的卖空指令将会被触发。如果当日反弹持续，则继续每天提高卖出的价格。这种跟踪式的卖出限价技巧的目的是在周线级别为下跌趋势而日线级别为反弹时，抓住日内的向下突破机会。
日内交易的三重滤
如果你是做日内交易的交易者，你很可能会选择5分钟线图作为你的中期时间周期。再一次提醒，不要先看5分钟线图，而是首先去分析25分钟或30分钟线图，也就是你的长期时间周期线图。在长期线图中，先做出是看空还是看多的战略决策，然后再回到中期线图来寻找买入价位和止损位（见图39-4）。
对于在美国股票做日内交易，有一个很整洁的线图组合是39分钟线图和8分钟线图的搭配。美国股票市场上午9：00开市到下午4：00闭市——共6.5小时或者说390分钟。使用39分钟线作为你的长期时间周期线可以整齐地把一天分成10根线柱。在39分钟线图里做出你的战略性决策，然后转向快5倍的线图——8分钟线图——做入场和退出的战术性决策。
不要将太多的时间周期混到一起用。如果你是波段交易者，你可以暂时地切换到日内图中去寻找入场点，然后再回到日线图。如果你不停地盯着实时行情，它很有可能会动摇你，使你过早地退出交易。如果你是日内交易者，那么周线的作用并不大，但你可以快速地去查看一下日线图。规则是这样的：选择你最喜欢的图表（中期时间周期），用5倍长的图表与其配合使用，然后开始工作吧。
图39-4 左图：亚马逊股票
资料来源：Stockcharts.com。
日内交易的三重滤网交易系统
亚马逊的股票（AMZN）是非常受欢迎的交易品种，这源于它良好的流动性和波动性。三重滤网交易系统的原则在日内或更长周期内是相同的。这里是日内交易，其长期时间周期线选择的是30分钟线图。观察到它显示为上升趋势。此时，我们转向稍短期的图表，5分钟线图。当5分钟线图的两线柱强力指标下降到0之下时，标志着这是与长期趋势相违背的一个波浪——一个可以在更低价位买入的好机会。画一个覆盖95%的价格区间的通道，可以用通道线来设定盈利目标。
止损和止盈目标
对于成功的交易来说合适的资金管理是至关重要的。一个纪律严明的交易者会在盈利目标处兑现利润和快速止损，他们的表现远比那些抱有幻想和在错误交易上逗留的交易者要好。在你进入一个交易之前，写下三个数字：买入价位、盈利目标价位和止损价位。没有定好这三个数字的交易便是赌博。
三重滤网交易系统要求使用长期图表来设置止盈点，使用中期图表来设置止损点。如果你是使用周线图和日线图搭配的，则在周线图上设好盈利目标，在日线图上设好止损目标。当在日线图的回调中买入时，用周线图的价值区间（见两条EMA线）作为盈利目标是一个好的选择。用25分钟线和5分钟线搭配使用做日内交易时，在25分钟线上找到盈利目标，然后在5分钟线设置好止损位，当你控制住了风险的时候，你更容易得到一个好的结果。
三重滤网交易系统需要设置相对保守的止损价位。它既然让你按照市场大趋势的方向进行交易，就不允许为损失留太多空间。跟上潮流或者马上退出。我们之后将在第54节回到这个话题，“如何设置止损点”。
※40.动力系统
动力系统这个想法是我在20世纪90年代中期想出来的。当时是半夜，我在远方的一个旅馆醒来，笔直地坐在床上想，仅仅需要使用两个概念——惯性和能量，我就可以描述任何市场的任何时间周期的运动。用这两个概念，我可以寻找有牛市惯性和能量的股票或期货，并进行多头交易；我也可以寻找有熊市惯性和能量的股票或期货，并进行空头交易。
要度量任意交易品种的惯性，一个好的指标是短期EMA的斜率。上升的EMA意味着具有牛市惯性，而下降的EMA则说明具有熊市惯性。任意趋势的能量可以用MACD柱状线的斜率来表示。如果它的最近一根线柱比其前一根线柱的高度要高（像字母m-M的高度变化），或者是比其前一根线柱的深度要浅（像字母y-v的深度变化），则MACD柱状线的斜率是上升的，所以它的能量是向上推动的。如果最近一根线柱比其前一根线柱要低（像字母M-m的高度变化或字母v-y的深度变化），则MACD柱状线的斜率是下降的，所以它的能量是向下推动的。当我们使用MACD柱状线来定义能量时，它是否高于或者低于零是无关紧要的：真正重要的是最近两条MACD线柱之间的高低关系。
运用动力系统的原理，在大多数交易软件进行编程，实现价格图表或蜡烛图的颜色显示，这并非难事。当两个指标都是上升的时，线显示的是绿色；代表牛市，如果都是下降的，线显示的是红色，代表熊市；当两个指标相互方向相反时，线显示的是蓝色，代表市场是中性的（见图40-1）。
图40-1 动力系统的颜色
·EMA上升、MACD上升（特别是小于0时）=动力系统显示是绿色，牛市，禁止卖空，允许买入或观望。
·EMA下降、MACD下降（特别是大于0时）=动力系统显示是红色，熊市，禁止买入，允许卖出或观望。
·EMA上升、MACD下降=动力系统显示是蓝色，中性，无禁止事项。
·EMA下降、MACD上升=动力系统显示是蓝色，中性，无禁止事项。
最初，我想用这个系统完全实现自动化交易——绿色时买入，红色时卖空，当颜色变换后则兑现利润。对动力系统做的回测让我打消了这个主意。自动交易系统成功抓住了每一个趋势机会，但是在区间震荡时，它会在红色和绿色之间反复转换，结果两头都遭受亏损。
后来我把动力系统放到了一边，但是我一直在对它进行思考。几年之后，我突然醒悟：动力系统不是一个自动交易系统，而是一个监测系统！它并没有告诉我应该做什么——它告诉我的是不应该做什么。如果周线图表和日线图表中有任意一个是红色的——不允许买入；如果周线图表和日线图表中有任意一个是绿色的——不允许卖空。
那次发现之后，我一直在我所有的交易中都使用动力系统来监测。在我2002年出版的《走进我的交易室》（Come Into My Trading Room）（注：该书中文版机械工业出版社已出版。）一书中进行了公开介绍，该书被《巴伦周刊》（Barron’s）评为当年的年度之书。动力系统在世界范围内变得越来越受欢迎，它的一些术语成为交易的语言。
这就是我如何从那时开始使用动力系统的（见图40-2）。它帮我远离麻烦。我会根据数字、信号或者指标来做交易计划——然后动力系统会强制我等待。直到合适的入场机会出现，它才不再禁止我按照既定的方向进行交易。此外，动力系统能帮我识别何时趋势已开始减弱，并建议退出交易。
图40-2 斯崔特西公司（SSYS）周线图，13周和26周EMA，MACD柱（12-26-9），动力系统
资料来源：Stockcharts.com。
动力系统
动力系统能够加强任何一种寻找交易机会的方法，无论是技术分析还是基本面分析。我们回顾一个例子，使用斯崔特西公司（SSYS）股票——3D打印技术领域的两大龙头之一。在2012年，我出版了世界上第一本关于3D打印技术的
垂直的绿色箭头标志的柱线后面紧跟着红色的柱线。红色禁止你买入。最好的买入时机是当红色消失的时候。你能看到这些绿色箭头指示出一个接一个的中期底部，包括在图表右边界的买入信号。拥有一个客观的方法能让你在市场下降停止的时候有买入的信心。
动力系统也会对兑现利润的好时机给出建议。倾斜的红色箭头指向蓝色柱线，蓝色柱线出现在一系列远离价值区域的绿色柱线之后。它们显示牛市上行受阻的位置——兑现盈利的好时机，并等待下一个买入机会。
入场
动力系统中显示红色和绿色时，惯性和能量是朝着同一个方向的。绿色线柱时，牛市占主导地位，并且是加速上升的；红色线柱时，熊市是占主导的，并且下降是全力前进的。短期EMA线和MACD柱状线可能只在部分线柱上方向相互一致，但正是这些时候，市场开始全速前进——动力打开了！
在你将动力系统应用到最喜欢的市场时，记住三重滤网系统要求在多于一个时间周期内进行分析。选择你最喜欢的时间周期，并将之定为中期时间周期。将其周期乘以5倍，找到长期时间周期。如果你最喜欢的图表是日线图，首先去分析周线图，并做出看多或看空的战略决策。使用动力系统来决定何时允许进行买入或者卖空。
·如果你是日内动量交易者，只要两个时间周期都是绿色的你便可以买入，一旦其中之一变蓝或红，你便兑现收益；
·当尝试抓住市场拐点时，最好的交易信号不是绿色或者红色，而是红色或绿色开始消失时。
如果股价在下跌，但是你的分析显示已经接近市场底部，监控周线图和日线图的动力系统。即使其中任意一个仍显示为红色，说明下降的趋势仍然很有力量，仍然禁止买入；当两个时间周期都不再显示为红色时，才允许买入。
如果你认为市场正在形成顶部，趋势即将反转。监控周线图和日线图的动力系统，如果任意一个仍然显示是绿色，说明上升趋势依然没有消失，禁止卖空。当两个时间周期的绿色都消失了时，你才可以卖空。
时间周期越短，它的信号就会越敏感：日线图上的动力系统开始改变颜色总会先于周线图。当做日内交易时，5分钟线图改变颜色要比25分钟线图早。如果我的分析表明市场正在筑底，即将开始反转，我会等到日线图不再显示变红，开始变蓝，甚至变绿，然后我再去观察周线图，这时它仍然是红色的。一旦周线图从红色变蓝，系统会开始允许买入。这种技术防止我当市场仍在下降的时候过早买入。
我使用相同的方法进行卖空。当我认为市场的顶部正在形成，并且日线图的动力不再显示绿色，开始变向蓝色甚至红色，然后我细心地观察周线图。一旦它不再显示为绿色，系统会开始允许卖空。等到两个时间周期都不再显示与我的计划相对立的颜色，就能帮助我确保随着市场的方向进行交易，而不会逆势而行。
记住，动力交易系统是一个监测系统。它不会告诉你应该做什么——但是它会很明确地告诉你不该做什么。不要违背这个监测。
许多技术分析软件都包含一种功能，叫“条件格式”。它允许根据EMA和MACD的斜率给柱线或蜡烛图上色。芝加哥有个聪明的程序员叫约翰·布伦斯（John Bruns），他正是使用这个功能将动力系统加入工具包的。我们称这个工具包为埃尔德磁盘（Elder-disks）（注：在elder.com网站上有各种可用的交易程序）。如果你使用的软件平台不允许条件格式功能，你仍然有办法使用动力系统。直接观察EMA和MACD的斜率：将它们结合起来分析，你就知道最新一根线柱应该是什么颜色了。
如果懂编程的话，你可以给动力系统加入更多的功能。你可以检验EMA的不同长度或者MACD的不同设置，来找到市场中最合适你的那些组合。日内交易者可以编制警示声音来协助监测多个市场中颜色的变化，而不必紧盯着屏幕。
退出
如果你是个短期动量交易者，一旦动力系统显示的颜色不再支持你的交易方向，则马上了结你的交易，即使在两个时间周期中只有其中一个改变了颜色。通常，日线MACD的反转要快于周线MACD。当它在上升趋势中下降，表明上升的动量正在减弱。当买入的信号消失时，马上兑现收益，而不是等待出现卖出的信号。
在下降的趋势中将这个做法反转一下。一旦动力系统不再显示红色，即使两个时间周期中只有其中一个改变了颜色，也马上清空你的空头头寸。最有效的下降部分已经结束，动力系统已经完成了它的使命。
动力交易系统鼓励你小心谨慎地入场，但快速地退出。这是专业的交易方法。初学者往往与之背道而行，猛然跳入交易中，然后永不再退出，期待市场改变方向。
如果两个时间周期中的任意一个变成了蓝色，波段交易者或许仍会持有交易头寸。波段交易者要避免，时间周期中任意一个的颜色与交易的方向变得相反。如果你是多头，时间周期中的一个变成红色，则是时候卖出并空仓观望了；如果你是空头，当动力系统开始变绿，它就发出了让你平掉空头头寸的信号。
动力系统通过展示通常什么情况下漫无目的、毫无组织的群体开始变得情绪化并开始奔跑，以帮助你在市场混乱的狂流中识别出秩序。在趋势的形态刚刚浮现时入场，并在其开始沉入混乱的海洋前退出。
※41.通道交易系统
市场价格倾向于在通道中波动，就像河流在河谷中一样。当河流碰到了它的右边河岸，它会转而向左；当流到了左边河岸，它会转而向右。当价格开始上升的时候，它经常在碰到隐形的天花板时停止上涨。它的下降似乎也在碰到隐形的地板时停止下跌。通道帮助我们预测未来在哪儿最可能遇到支撑线和阻力线。
支撑线是买单比卖单密集的地方，而阻力线是卖单比买单密集的地方（见第18节），通道展示了未来哪些地方有可能出现支撑或者阻力。
通道能帮助识别买卖机会和避免错误的交易。交易通道的最初研究者是薛斯，他在他1970年出版的《股票交易时机的获利法宝》一书中，进行了阐述。
后来，伟大的数学家本华·曼德博（Benoit Mandelbrot）被埃及政府聘请建立一个棉花价格的数学模型——棉花是埃及主要出口农产品。经过广泛的调研，他做出了结论：“价格围绕价值上下波动。”这听起来简单，但是事实上是很深刻的。如果我们接受了这个数学发现，并且如果我们能够有手段来定义价值，并且能测量平均的波动，我们将会拥有一个交易系统：只需要在价格低于价值的时候买入，在达到价值的时候兑现利润；在价格高于价值的时候卖空，然后在回到价值时回补空头头寸。
我们之前已经同意价值区域在短期和长期移动平均线之间。我们可以使用通道来发现正常的和非正常的波动。
构建通道的两种方法
我们可以通过绘制两条平行于一条移动均线的线组，来构建一个通道：一条线在移动平均线上方，另一条线在移动平均线下方。我们可以根据市场的波动性来改变两条通道线之间的距离（标准背离通道）。
以移动均线为对称中心的通道线对股票和期货交易都很有用。标准背离通道（有时也叫作布林通道）对于期权交易十分有用。
通道界定了价格正常波动和不正常波动之间的界限。价格在通道中运行是正常的，只有非正常的时间驱动才会使价格波动到通道之外。价格在通道的下轨线之下的时候，是被低估了；价格在通道的上轨线之上的时候，是被高估了。
对称的通道
之前我们已经讨论过使用两条移动均线为一组，来进行交易（见第22节）。使用这组移动均线，并将长期移动均线作为通道线的核心。举个例子来说，如果你使用13日和26日EMA这组线，则通道线是平行于26日EMA线的。
通道的宽度依赖于交易者选择的系数。这个系数通常用EMA的百分比来表示。
上通道线=EMA+通道系数×EMA
下通道线=EMA-通道系数×EMA
当为任意市场设置通道线的时候，开始通道系数可以设置为3%或者5%，然后不断调整通道系数值，直到通道线把最近100根线柱的所有价格数据中大约95%的包含在内，在日线图上大约是5个月时间长度。这很像试穿衬衫：你寻找那些穿起来不是太松也不是太紧的衬衣，只把你的手腕和脖子露在外头。同样，只有极端的价格会跑到已经画好的通道外面。
波动较大的市场需要较宽的通道，而沉寂的市场需要较窄的通道。便宜的股票通常比高价股票有更高的波动率。长时间周期的线图需要的通道更宽。根据经验，周线图的通道宽度会是日线图的两倍。
我过去常常靠手动画通道线，直到我的程序员为几个软件包编写了一个插件，叫作自动包络。它能自动地为任意交易品种，在任意时间周期里，画出正确的通道线（见图41-1）。在为多款流行程序设计的“埃尔德盘”中可以找到它。
图41-1 欧元期货，13日和26日指数移动平均，动力系统，自动包络线
资料来源：TradeStation。
通道：自动包络
这个图表展示了2014年3月期的欧元外汇期货（ESH14）最近几个月时间内的交易情况。期货要比不透明的外汇交易要透明和真实很多。只要我需要做外汇交易，我首选外汇期货。
沃伦·巴菲特将股票市场比作一个有躁郁症的家伙，他的这
巴菲特观察到大多数人的困境是他们会被“市场先生”的情绪所传染——他们会想要在市场狂躁的时候买入，想要在市场抑郁的时候卖出。画出通道线有助于你诊断出市场的狂躁和抑郁，并避免被这些情绪影响。我有一个严格的准则就是：永远不要在上通道线之上买入，也不要在下通道线之下卖出。这个准则会导致我错过一些趋势机会，但我的安全性得到了极大的提升。在屏幕的右边界，欧元运行到十分接近上通道线的位置——看起来像是要进入狂躁期了。
群体心理
指数移动平均反映了在一定时间内市场对于价值的一致认同。当价格靠近移动均线时，市场定价是公允的。当价格下降到靠近下通道线的时候，则是被低估的；当价格上升到接近上通道线时，则是被高估的。通道线帮助我们在市场便宜的时候找到买入机会，而在市场被高估的时候找到做空的机会。
当价格下降到移动均线之下的时候，投机商开始入场。他们的买单和空头的平仓单，使市场价格停止下跌甚至开始反弹。当价格上升到价值之上时，多头开始兑现利润而空头看到了做空的机会，他们的卖单终止了上涨趋势。
当市场已经下降到萧条的底部，则它的情绪即将要提升了。一旦它到达了疯狂的高点，则会逐渐开始冷静。通道上轨指示多头能量耗尽的位置，而通道下轨指示空头精疲力竭的位置。
在上通道线上，熊市的背抵着墙壁与牛市进行搏斗；而在下通道线，牛市的背抵着墙壁与熊市搏斗。当我们的背抵着墙壁的时候，我们都会更加努力地战斗，这也是为什么通道线通常能守住的原因。
如果上涨的高度突破了上通道线，并且收盘价在通道线上方，这显示上升趋势异常强劲。当反弹未能触及上通道线时，则是熊市的信号，因为表明牛市变得更加虚弱。这反过来同样适用于下降的趋势。
我的朋友克里·洛沃恩通过围绕均线画不只一组，而是三组通道线的方式，完善了我的方法。他所画通道的宽度为平均真实波幅（ATR）的倍数（见第24节）。三组通道线分别设置在离移动平均线的1倍、2倍和3倍ATR的位置。正常的波动往往在1倍ATR的通道内，只有极端的波动会冲出3倍ATR通道，这往往也预示着反转即将临近（见图41-2）。
图41-2 Real Goods Solar（RSOL）日线图，21日指数移动平均，1倍、2倍
资料来源：TradeStation。
多重ATR通道
这个Real Goods Solar（RSOL）公司的图表反映其几个月内的波动：
区域A——警告。价格跑出+3倍ATR——上升趋势到达了极限。
区域B——卖出。价格不能保持在+2倍ATR上方——多头兑现利润。
区域C——警示。价格下降到+2倍ATR位置停止——为底部的标志。
区域D——警示确认。价格稳定在+2倍ATR上方——底部已经筑成。
区域E——买入。向下假突破试探了+3倍ATR的位置，但不能维持这个低价。
区域F——警告。价格跑出+3倍ATR——看+2倍ATR是否能支撑住。
区域G——警告。价格跑出+3倍ATR——看+2倍ATR是否能支撑住。
区域H——又一个警告。价格跑出+3倍ATR——看+2倍ATR是否能支撑住。
区域I——卖出。价格不能维持在+2倍ATR上方——多头兑现利润。
通道帮助我们保持客观，然而其他交易者则被多头和空头的群体搅得晕头转向。当价格上涨到上通道线之上时，可以看到多头的群体已经精疲力竭了，是考虑卖出的时候了；当价格下降到下通道线之下时，每个人都变成了空头，你则知道是时候开始考虑买入，
而不是卖出了。
交易规则
业余交易者喜欢以极大的风险去赌博——他们喜欢在向上突破时买入，在向下突破时卖空（如果他们卖过空的话）。当业余交易者看到一个突破的时候，他立马会期待在一个新大趋势中获得暴富。
专业投资者，则是另一个样子。他们喜欢逆着背离的方向进行交易，等待着市场恢复常态。专业的投资者知道突破是一种消耗性的运动，往往以中止收场。那也是为什么他们喜欢在突破中退出的原因——与突破方向做反向交易。当向上突破一旦停滞，便开始卖空；或向下突破一旦开始往震荡区间返回时，便开始买入。
当一个新的趋势一旦冲破通道，突破成功，能带来十分可观的收益，但是长期来看，还是与专业人士一起交易比较有利。大多数的突破以失败告终，伴随着反转，那也是为什么通道线是逆着突破方向进行交易的好工具，盈利目标就在价值区间内。
你可以使用移动平均通道作为唯一的交易方法，也可以将它与其他技术分析结合起来。杰拉德·阿佩尔是纽约一位杰出的分析师和基金经理。他建议在用通道交易时遵循以下规则。
（1）首先画出移动均线，然后根据它画出通道线。当通道相对平缓的时候，市场在交易通道的底部是良好的买入机会，而在接近顶部的时候是卖出的好机会。
（2）当趋势向上，通道随着急剧上升的时候，一个向上的突破越过了上通道线，说明牛市的动能非常强劲。但这表明或许有在前期高点区域卖出的机会。市场在向上突破后，再回调到移动平均线的位置是很正常的。而这又提供了一个非常好的买入机会。当市场再次回到上通道线时，再次兑现多头头寸。
反过来，这对于快速向下的趋势也同样适用。向下突破到下通道线之下时，反弹回到移动均线是很可能的，而回到移动均线后又是一次做空的机会。当价格再次返回下通道线时，则是了结空头仓位的时候了。
最好的交易信号是用通道线和其他技术指标结合给出的（见图41-3）。技术指标的最强烈的信号是其与价格走势出现背离。已故的曼宁·斯图勒（Manning Stoller）曾向我描述了通道和背离指标的联合运用的方法。如下：
（1）当价格达到上通道线，而诸如MACD柱状线之类的指标却出现了熊市背离，则是卖出的信号。它说明多头正变得虚弱，价格上涨过度了。
（2）当价格达到了下通道线，而指标出现了牛市背离，则是买入的信号。它表明熊市正变得弱势，价格已经到了低点。我们必须在多个时间周期中分析市场。当周线图是上升时，就要在日线图中寻找买入机会。当周线图是下降的时候，就要在日线图中寻找
卖出机会。
（3）当通道是上升的时候，在接近移动均线的位置做多，当到达上通道线的时候兑现利润；当通道是下降的时候，在接近移动均线的位置做空，当到达下通道线的时候兑现利润。
当通道上升时，最好只在多头方向进行交易，在长期和短期移动均线之间的价值区间中买入，然后在上通道线位置上卖出；当通道是下降的，最好在价值区间内卖空，然后在下通道线位置回补头寸。
图41-3 六旗娱乐公司（SIX）日线图，26日和13日指数移动平均，6%通道线，MACD柱（12-26-9），动力系统
资料来源：Stockcharts.com。
结合通道线和MACD信号
这个图反映了几个月以来六旗娱乐公司（SIX）的运行情况。
区域A——当价格到达下通道线，MACD线的新低表明这个低点将会被再次确认或者突破。
区域B——通道线拒绝了突破，反弹有可能即将开始。
区域C——价格到达上通道线并且被弹回——有可能发生反转。
区域D——买入。价格已经到达下通道线，但MACD显示在A与D之间有牛市背离，中间由C点隔开。
区域E——价格到达了上通道线，MACD创了新高，表明这个高点很有可能被再次确认或者突破。
区域F——完全回归价值区间；MACD向下突破到
区域G——卖出并反向做空。价格已经到达了上通道线，然而MACD在高点E和G之间已经表现出熊市背离，中间由F点区隔开。
标准背离通道（布林通道）
这个通道线的特别之处在于它的宽度和市场的波动有关。它们的交易规则和常规的通道不一样。
（1）计算21日EMA；
（2）用收盘价减去21日EMA，得到与均值之间的偏差；
（3）将这些差值的平方加总，获得总方差；
（4）用总方差除以EMA的长度，得到平均方差；
（5）将平均方差开平方根，得到标准差。
这些由布林（Bollinger）列出来的步骤已经被包含在许多软件包里。当市场的波动性增大的时候，布林通道的宽度会增加；当市场波动性减小的时候，布林通道会变窄。窄的布林通道表明市场处于休眠的、安静的状态。大的行情常常从平坦的底部位置上爆发。布林通道帮助我们发现市场从安静到活跃的转变。
这些布林通道对于期权交易者十分有用，因为期权价格很大部分是由市场波动性所驱动。狭窄的布林通道指导你在波动性低、期权相对便宜的时候买入。宽的布林通道指导你在波动性很高、期权价格很高的时候卖出。
我们会在接下来的章节中再次回到期权上，你将会读到买入期权是失败者的玩法。专业的交易者通常卖出期权。宽的布林通道能提醒你可以更积极地去卖出期权。如果你是交易股票或者期货，而不是期权，最好使用常规的通道线作为你的盈利目标。即使交易像射击静止的目标一样，那也已经很难了，而使用布林通道就像是要击中运动中的目标。