第三章
股票究竟是怎么回事
那么，你用自己的钱还能干些什么呢？让我们面对这个问题：把钱存到银行里或借给政府确实是很迂腐的做法。嗨，我知道了！我们为什么不随大流去赌马呢？其实我参与过这种活动，结果并不理想。我甚至试过赌狗，就是一群猎狗绕着圈子追逐一只机械兔子，看上去很有趣，你还能碰上些大人物，其中有些人甚至很有名。
你知道吗？再怎么想，这都不是一个好主意。在我下注的狗抓住兔子之后，我都不认为这种方法适合我。我下注的狗在第一圈就被别的狗踩上了，它起跑之后就跑错了方向。不幸的是，机械兔子以每小时96公里的速度绕着跑道疾驰，而我所信任并为之下了赌注的小家伙却跳着朝奔它而来的兔子冲了上去……我们只能说这不是一件好事（好吧，你可能关心结果怎么样：这只狗全速撞上了以每小时96公里疾驰的兔子，被抛到9米高，悲剧性地败下阵来。也就是说，我损失了所有的赌注）。【注：是的，狗还活着】
不管怎样，我们已经为你的资金找到了多种可能的投资途径（尽管我相信这些投资可能获利甚微）。让我们再看一种方法：投资一家小企业会怎么样？贾森总有一天会长大，他可能会开设自己的口香糖商店。更好的情况是，他可能会开设一批商店（就是我们通常所说的“连锁店”），这些商店的名字可能很吸引人，如“贾森口香糖店”。
让我们设想一下，贾森以他独特的口香糖销售方式亲自培训所有的销售人员，而且他的连锁店经营得很成功（这很有可能）。现在贾森找到你，想把他的企业卖一半给你（他想买一副新的太阳眼镜、一辆真正的豪华轿车，还可能为他自己和幸运的贾森太太买一栋房子）。现在，他想卖个大价钱，我们需要认真考虑一下，然后才能决定是否接受贾森的出价。
结果怎么样？贾森确实长大了，不再是骑摩托车到处兜风的他了，他给这一半的企业标价600万美元。当然，600万美元大大超过了我们的承受能力，贾森并不打算把他的一半企业卖给一个人。事实上，贾森决定把他的企业等分为100万份，或称“股”（就像华尔街所称的那样）。贾森决定自己留下50万股，并以每股12美元的价格出售另外50万股，总价600万美元。任何对贾森企业感兴趣的人都可以买上1股（12美元）、100股（1 200美元）、1 000股（12 000美元），或任何他们想买的份额。
举例来说，如果你想用12万美元购买1万股，那么你将拥有贾森口香糖店的1%（1万股除以总共的100万股）。这1%并不意味着你拥有贾森连锁店中的留兰香型口香糖部门或其中的一家小店铺，你拥有的1万股，或者说贾森口香糖店1%的所有权，意味着你将能获得贾森口香糖店未来收益的1%。当然，现在你要决定，以12万美元购买贾森未来口香糖店利润的1%是否划算。（这就是我们的分析稍微复杂的地方：我们必须慢慢“嚼”出钱来。）
值得庆幸的是，贾森为我们提供了大量信息。既然贾森想把口香糖店以每股12美元的价格进行出售，总共有100万股，这就意味着，贾森认为他的企业值1 200万美元（他的企业的1%值12万美元）。这很好，可是老兄，关键是我们认为他的企业值多少。下面，让我们看看贾森给出的其他一些信息。
前一年，贾森成功地通过10家贾森口香糖店售出了价值1 000万美元的口香糖。当然，这1 000万美元只是贾森商店的销售额，而不是获得的利润。显然，贾森的商店还要有一些其他费用，包括口香糖的成本，大概是600万美元。这似乎表明他赚取的利润是400万美元，等一下，我们还没算完呢。
贾森不仅要为他的10家店铺支付租金，还要支付店员的工资。这些人负责出售口香糖，打扫店铺，并保持商店的平稳运营。另外，他还需要支付电费、取暖费、垃圾清运费、财务费用及各种各样的行政费用（这样，贾森才能够保持资金正常流动，保证口香糖供销渠道畅通无阻），你必须要把所有这些费用都算进去。这样，就要从收入中再扣除200万美元。但正如你想象的，事情还远远没有结束。
贾森的企业还要纳税。政府需要资金为国民提供服务，有赢利的企业必须纳税以保证政府的运转。在这种情况下，贾森口香糖店需要缴纳的税额应该是收入的40%（很多美国企业都是这个标准）。这样，贾森口香糖企业必须在前一年赢利200万美元的基础上，向政府缴纳40%的税。200万美元的40%是80万美元，这样，最终留给贾森口香糖店的纯利润就是120万美元。
事实上，贾森用一张极为清晰的表格为我们提供了前一年收入的所有信息，这种表格称为“利润表”（见表3-1）。
表3-1 贾森口香糖店利润表（过去12个月）
你已经看到了。贾森口香糖店前一年的纯利润是120万美元。贾森认为自己的企业值1 200万美元，他想向我们出售其中的一部分，不论人们购买多少股，最终他将出售全部的一半。例如，600万美元可以购买一半，120万美元可以购买10%，12万美元可以购买1%，100万股中的1股售价将为12美元。我们买不买呢？简单地说，让我们先来看看这12美元的1股能给我们带来什么吧。
好，贾森已经把它的企业均分为100万股。这就意味着，如果整个企业的赢利能达到120万美元，每1股的收益就是该份额的一百万分之一，用120万除以100万，就得到1.2美元。花12美元得到的1股会带来1.2美元的收益。这是一笔好买卖吗？让我们这样看：如果我们投资12美元买贾森的1股股票，它将在第一年中为我们带来1.2美元的收益，我们在第一年中获得的投资收益率为：
1.2美元÷12美元=10%
第一年就得到10%的投资收益！很不错，不是吗？在第二章我们讨论过，我们的年收益至少要高于利率为6%的10年期美国政府债券。这是因为购买这些债券可以使我们在不冒任何风险的情况下获得6%的收益。10%的收益显然比6%要多，但是，为了赚取1.2美元而花费12美元值得吗？
生活并非如此简单（我们将在以后的章节中进一步体会到）。为了有个更好的开始，在做决定之前，我们需要再考虑一些事情。
首先，每股1.2美元的赢利是贾森口香糖店前一年的业绩。我们必须考虑这个企业在明年是否还能获得如此多的利润或更多的利润，当然，也可能会更少。前一年较好的赢利情况可能会为下一年带来良好的开端，也可能不会。如果贾森口香糖店第二年未能取得每股1.2美元的赢利，这个企业就不能给我们带来10%的回报。我们投入的12美元，其收益率可能高，也可能低。
其次，除了预计贾森的企业在下一年的赢利情况，我们还需要考虑对自己预计的情况有多大把握。如果我们只是胡乱猜想，却不知道口香糖的销售是否能够一年比一年稳健，贾森连锁店是否只是流行一阵子，来自其他糖果店的竞争是否会影响到贾森口香糖店的利润，那我们的预期就值得怀疑。我们必须理智地对待这个问题，即使我们不能肯定每股收益是1.5美元，还是2美元——那很好，不管哪个数字都表明贾森企业的收益率要超过每股12美元的10%。而如果我们不能确定收益是每股20美分还是1.2美元，那么，从政府债券中获得固定的6%的收益看来就是更好的选择。
我们还没有考虑第三个细节，这就是明年只意味着一年。即使贾森口香糖店明年能为我们带来每股1.2美元的收益（也许更多或更少），但以后的年份又会怎样呢？收入会逐年增长吗？也许每家连锁店的销量都会逐年递增，收入也会依次增加。也许10家连锁店的经营能带来每股1.2美元的收益，几年后就会是20家连锁店，收益达到每股2.4美元，甚至更高。当然，口香糖店也可能在后几年中走下坡路，使赢利长期保持在每股1.2美元以下，甚至更糟糕……
好吧，我能感觉到，你一定开始忧心忡忡了。这些运算比较难。你怎么能把以后的情况都算出来呢？有人能做到吗？即使你尽了最大的努力，我能期望你（或我的孩子们）把自己的资金赌在一系列的猜测和估计上吗？是呀，不是已经有大批的工商管理学硕士、博士、聪明的财务专家以及职业投资分析师正在分析同样的情况吗？更不要说那些专职的资金管理人了。年轻的你怎么能与那些聪明勤奋、经验丰富的专业投资者竞争呢？
好吧，请静下心来，你认为我的话没有任何道理吗？保留些信心，不要灰心。我会做一个总结，告诉你应当记住的要点，然后我们再往下进行，我会尽力帮助你。
以下就是你必须掌握的要点。
小结
1.购买企业的股票就意味着购买企业的一部分（或一定的利益），因此你有权获得该企业未来收益的一部分。
2.计算一家公司的价值应考虑这家公司今后的赢利情况。
3.你所购买的股份带来的赢利应该高于你用同样资金购买的10年期美国政府无风险债券所获得的收益。（记住：在上一章中说过，即使政府债券的收益率低于6%，我们也仍以6%为基准。）
4.是的，我还没有忘记神奇公式，你也不必一直央求我告诉你这个公式，好吗？